通胀回落令加息近尾声，但年内降息基本无望——美联储...

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摘要：摘要：
本专题主要跟踪美联储官员关于货币政策的讲话内容，希望通过相关内容，揭示美联储货币政策重点以及可能存在的变化
议息声明加息25bp，剔除多数影响通胀因素：美联储如此前市场预期加息25bp，将联邦基金利率提高至4.25-4.5%。同时美联储仅保留了俄乌冲突加剧了全球不确定性的表述，将中国供应链问题、疫情大流行等影响通胀的因素删除（显示了通胀问题的缓解）。
鲍威尔关于声明措辞谨慎：虽然谈到了部分地区通胀的回落，但是依旧强调不能重蹈历史上过早放松的教训，坚持到底，直到任务完成（依旧强调加息的重要性）。
记者问答环节，鲍威尔表述先乐观后谨慎：先谈到通胀回落的问题，称目前处于通胀早期阶段，商品回落，房地产会走高而后回落，非房屋服务业依旧处在高位。但随后，表现出难得的乐观，第一次谈到，通胀下行已经开始（the disinflationary process has start）。乐观的核心点就是商品价格回落，主要是供应链得到解决；而房地产价格未来会先上后下；最不确定的是非房屋服务业，还存在反复，这也是美联储维持收紧加息25bp的原因（higher for longer）。另外在通胀快速下滑的过程中，失业率没有明显上行，软着陆可能性越来越大。但是目前宣布胜利还为时过早，主要还是非房屋服务行业还处于高位。在谈到通胀回落符合美联储预期的情况下，连续两次提到年内不可能降息。（这个表态与市场的观点明显矛盾。）
招商视点：鲍威尔此次议息会议，虽然依旧强调加息的重要性，但是字里行间流露出成功对抗通胀的自信，相比于此前记者问答中多数问题的不确定性答案，此次问答环节给出的结论都是相对确定，明确了通胀的回落开始；并将货币政策的走向时点确定在了3月议息会议上SEP（Summary of Economic Projections）；也再次明确如果通胀未出现超预期变化，年内不会降息。尤其是最后这一表态和市场主流观点有较大分歧
事实上自12月以来，市场与美联储观点一直存在较大的偏差，美联储没有一名官员谈到过2023年的降息，甚至在12月议息会议上专门驳斥了相关观点，但是市场在不断交易降息观点，根据联邦基金利率期货计算的利率，23年四季度将是降息的时点。这是当前市场交易的一个重点。
我们认为3月议息会议前还有2次非农数据、2次通胀数据以及1次雇佣成本指数报告，将会逐步缩小当前市场与美联储的分歧，贵金属价格中蕴含的预期将逐步兑现。