橡胶年报：供需拐点迷雾重重，一代“天胶”路在何方

oceanwzh

摘要：2022年橡胶上半年弱势下行，下半年从底部震荡上行，全年价格中枢下行。2022全球库存基本持平。2023年预计供应有增加，需求小幅增加；全年供需预计仍在平衡附近。今国内物流受限，橡胶需求差。2023年防疫政策放开后，整体需求预计会恢复，橡胶可能偏强。但由于供应预计有一定增量，而海外需求可能受加息周期影响。因此上方空间暂时也不看太高。

    总结与展望

基本面：

1、橡胶供应增速预计逐步下行，但暂时还看不到负增长。

2、2022全球库存基本持平。2023年预计供应有增加，需求小幅增加；全年供需预计仍在平衡附近。

明年思路：

1、2022年国内物流受限，橡胶需求差。2023年防疫政策放开后，整体需求预计会恢复，考虑逢低做多。但由于供应预计有一定增量，而海外需求可能受加息周期影响。因此上方空间暂时也不看太高，做多时应寻求更好的安全边际。

2、2022全乳的产量预计在16-17万吨，处于较低水平。因此明年深浅色价差可能不会收敛到很低的水平。但国内防疫政策放开后，物流运输预计好转，轮胎需求和整体深色胶需求变好。深浅色价差还是有收缩的驱动。


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