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[分析师:能源化工] 期货日报采访-这一品种跌至底部区域,买盘仍犹豫……

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发表于 2023-6-13 13:58:59 | 只看该作者 回帖奖励 |正序浏览 |阅读模式
这一品种跌至底部区域,买盘仍犹豫……
https://mp.weixin.qq.com/s/haKnZknrw0TLD4OI4xOJXA
2月以来,纸浆期货价格一路下行,最低跌至5000元/吨一线。而五一假期过后,纸浆期货走势止跌,企稳反弹。
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方正中期研究院软商品分析师汤冰华表示,纸浆市场由去年的强势转弱主要源自两方面:一是内需继续疲软,纸厂出库未能好转,但开工在春节后快速回升,成品纸供需压力加大,白卡纸、生活用纸大幅下跌,进而影响纸厂对原料采购情绪;二是全球木浆供应放量的预期,2022年纸浆市场的强势主要源自海外供应减量,但随着UPM和ARAUCO两个阔叶浆大型项目相继投产,合计将贡献超过360万吨阔叶浆产能,使今年阔叶浆市场面临较大的供应冲击,针叶浆上半年无新产能投放压力,且实际供应量依然偏低,但受纸厂利润影响,在木浆市场中用量较低,导致针叶浆在木浆市场中的定价权减弱,也同步受阔叶浆影响。
永安期货纸浆分析师叶雨歌分析称,2022年纸浆价格居高不下,主要是由于全球供应紧缺,国内可流通货少。2023年纸浆供给端压力得到极大缓解,海外需求较差,欧洲纸浆持续累库,国内进口木浆到货数量增加。另外,全球纸浆产能有所扩张。而需求端方面,由于国内主要下游纸种价格需求较弱,市场信心不足,主要港口纸浆库存去化困难,纸浆价格跟随海外美元报价一路下行。
“五一假期过后,纸浆期货价格开始企稳反弹,一是估值大幅回落,阔叶浆价格已跌破2021年最低点,针叶浆价格也开始向边际成本附近靠拢;二是国内假期消费表现较好,市场对需求修复的预期提升,海外利空有所减弱,商品多出现反弹,对纸浆价格有一定带动。”汤冰华说。
现货市场方面,据记者了解,近日纸浆现货市场稳中偏弱,针叶浆稍有补跌,阔叶浆较节前变化不大。下游纸厂按需询单,部分适当逢低采购,但整体交投氛围平平。乌针、布针价格在4950—5000元/吨,银星价格在5100—5150元/吨,月亮、马牌价格在5200元/吨。
从基本面来看,汤冰华分析称,当前纸浆供需仍偏宽松。从库存看,3月欧洲港口木浆库存升至172万吨,比去年12月增加29%,2019年以来欧洲港口库存月均值是145万吨。国内主要港口的木浆库存4月环比增加8%,疫情以来库存月均值是181万吨,当前库存193万吨,同时2月份全球生产商库存也升至高位。中国1—3月木浆整体进口量创历史新高,针叶浆进口也大幅增加。而需求方面,纸厂4月份开工多数回落,成品纸出货一般影响木浆需求,但原料大跌后,纸厂即期生产利润改善明显,后续随着低价长协到货,纸厂利润将继续改善,有望刺激木浆需求增加。但就二季度而言,内需改善有限、外需受欧美经济走弱的影响,纸浆供需依然偏弱。
“从历史上来看,纸浆价格重回涨势,要么是自身供应问题突出,类似2021年年底,要么是成品纸大涨,纸厂利润扩张,刺激纸厂增产、补库,即造纸产业链出现正反馈,类似2020年四季度。”汤冰华表示,从长期看,纸浆价格接近底部区域,不过重新上涨还有待供需两端的利好出现,在近期反弹过后,成品纸涨价如果未能扩散,则随着阔叶浆供应增加,仍将再度回落。
叶雨歌表示,后市需观察补库是否能缓解目前供过于求的格局。若短暂的补库后需求无法消化供应,则纸浆价格仍将跟随海外有一定下调空间,反之则有所修复。由于纸浆价格已行至偏低区间,随后将出现一段时间的振荡行情,盘面操作需注意基差。
长江期货认为,相比成品纸,纸浆估值已经大幅回落,但国内买盘仍不强,纸厂按需补库,同时海外市场仍处于价格下调阶段,市场观望情绪较高,趋势反转动力不强。目前纸浆估值已经处于低位,虽然过剩压力不改,但下方支撑逐步显现,不排除有反弹可能,建议谨慎操作

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