中粮期货-刘佳良、塔林夫-动力煤月报20230428

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供给评价：偏空。国内生产维持高位，进口或因国内煤价下降稍有抑制，整体煤炭供给继续宽松状态。

需求评价：中性。5月电厂或将开启应峰度夏的补库阶段，水电进入汛期表现或将反弹；非电需求环比中性：建材和冶金需求环比下行、化工需求有所反弹。

库存评价：偏空。北方港口库存依旧高位，广州港口库存持续上行，电厂库存高位。整体高库存对价格存在抑制作用。

利润评价：中性。水泥企业及钢铁企业利润表现较差，化工行业利润相对较好，其中尿素企业利润已出现回升。

重点变化

1. 电厂迎峰度夏补库程度；

2. 海外煤价及进口煤量变化；

3. 5月进入汛期，水电复苏可期，增加对火电替代性。

偏差视点

气温超预期上升或导致电厂需求激增和水电出力维持弱势。