【研究报告】月报：20220801供应收缩强于需求，钢价企稳反弹

qyhsmile

摘要
钢材基差：7月份钢材市场整体呈“V”字走势，基本以月中为分界线。钢材基差震荡运行，螺纹钢主力合约基差较6月末回升82元/吨左右，7月末现货升水主力合约54元/吨；热卷主力基差较6月末则微降7元/吨，现货贴水主力合约19元/吨。
钢材供给：7月份高炉开工率、产额能利用了和日均铁水产量集体加速下滑，五大材产量同样回落，且二者差距逐步收敛，反应传统五大材以外的品种钢产量也开始缩减，品种差异化特点减弱。
钢材需求：7月份未现超预期政策，需求延续弱势运行，但在供应收缩强度大的作用下，螺纹钢库存压力基本降至中性，钢材库存压力逐步缓解。

展望：当前宏观经济仍存在高通胀和经济下行的压力，中央政治局会议强调“宽信用”仍是发力重点，而稳增长相关举措的落实将是内需恢复的关键性动力。供应方面仍存在全年压减粗钢产量确定的供应上限及空间，短期虽然利润有所恢复，但原料低库存格局未改，短期钢企利润恢复对供应的刺激程度也将有限，利润修复也难呈连续化，阶段性逢低做多钢厂利润的策略需在原料库存回归至中性水平的基础之上参与。随着库存压力的逐步释放以及宽松政策对消费需求的传导落实，8月份有望产生下半年高点，短线参与为主。


关注重点：需求恢复强度、钢厂停复产情况、原料补库进程。