以史为鉴：汽车刺激政策重启--国投安信期货橡胶专题报告...

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《以史为鉴：汽车刺激政策重启--国投安信期货橡胶专题报告--22.05.31》

Ø  新一轮汽车刺激政策重启：2022年5月23日，国务院常务会议提出：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，以及汽车央企发放的900亿元货车贷款等。各级地方政府也陆续发布了汽车刺激消费政策，包括消费券、现金补贴、以旧换新、购车指标、抽奖池等。5月中旬以来国内天然橡胶和20号胶期货价格止跌反弹。

Ø  全球金融危机后：2009-2010年：财政部等两度发布《关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》、《汽车摩托车下乡实施方案》，还有汽车以旧换新、节能汽车补贴、新能源汽车补贴等方面政策刺激。上期所天然橡胶期货月均价从2008年12月的9915元/吨底部一路攀升至2011年2月份的40890元/吨，累计涨幅超过312%。

Ø  中国经济下滑后：2015-2017年：财政部等两度发布《关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》、交通运输部等五部门联合印发《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》，天然橡胶期货月均价2016年1月份止跌于10100元/吨左右，随后一路上涨至2017年2月的20260元/吨左右，累计涨幅超过100%。

Ø  公共卫生事件后：2020-2022年：随着国内外公共卫生事件爆发，地方政府和中央政府相继出台了除购置税优惠之外的其他各种各样的促进汽车消费政策，比如购车补贴、以旧换新、贷款门槛降低或利率优惠、汽车牌照放宽、鼓励淘汰不符合环保标准的汽车、新能源汽车下乡和购置税延迟等。与此同时，天然橡胶期货价格从2020年4月的9920元/吨左右不断上涨至2021年2月的15300元/吨左右，累计涨幅54%。

Ø  总结：历史经验表明，历次汽车刺激政策都会对汽车消费和橡胶市场确确实实存在不同程度的刺激作用，但是对汽车和橡胶市场利好的边际效应也在加速递减。首先，每一轮汽车刺激政策的间隔时间明显缩短，从5年、2年到1年左右，并且每一轮刺激力度越强劲，透支未来越严重；其次，中国汽车保有量已经达到一定规模，汽车属于昂贵的耐用消费品，潜在的新增量日渐式微；最后，公共卫生事件并未彻底消除，对汽车市场的负面影响犹存。

Ø  风险提示：公共卫生事件、地缘政治风险