2022年3月7日《股指战情——“稳经济政策”》

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战情研判

【期货策略】 保守策略观望。【期权策略】 买入虚值IO2204-P-4250。

一、战情回顾

    前一交易日上证指数下跌0.96%，报 3447。三大股指全线下行，IF主力合约报4499，下跌1.05%；IH 主力合约报3069,下跌0.97%;IC 主力合约报6817，下跌0.53%。

    行业板块方面，板块多数下行，农林牧渔、医药生物和休闲服务涨幅靠前,分别上涨0.52%、0.02%和0.01%。概念方面，辅助生殖、NFT概念和医药电商概念涨幅靠前，分别上涨3.22%、2.48%和2.27%。

二、资金驱动

上一交易日上交所两融余额减少31.45亿元，市场活跃度降低，且资金偏空头。另外上一交易日外资净流入4.57亿元，增加11.88亿元，外资持股增加或令股市得到支撑。

三、宏观驱动

中长期驱动逻辑：

美联储6月议息会议之后，在TGA账户释放流动性的情况下美债利率不升反降。TGA账户提供的流动性叠加QE提供的流动性，压低了短期利率，影响长端利率——TGA账户形成隐形的利率扭曲操作。直至7月底TGA账户余额达到4500亿红线，暂停放水，待解决债务上限问题后，会发行债券“抽水”，届时又会形成隐形的Taper，直接抵消当期QE的效果，料后期美国十年期利率会反弹。中国发改委保供稳价，遏制通胀，大宗商品形成价差，在外需的影响下，人民币升值。人民币升值对权益市场有一定支撑。

短期情绪冲击：利好：稳经济政策；利空：俄乌局势

四、量化解盘

维度	估计结果
筹码分布	指数在支撑位附近，短期内可能反弹
全球宏观关联	全球宏观贝叶斯网络中，指数联动向上的概率约为13.0%
技术指标Logit	技术上继续上涨的概率为42.02%

筹码分布

根据筹码分布模型结果显示，沪深

300

指数近几个交易日支撑位为：

4554.55,

压力位为：

4634.5

，对应的

IF

主力合约短期支撑位为：

4555.0,

短期压力位为：

4631.6

。指数在支撑位附近，短期内可能反弹，加权筹码集中在中部，整体分布比较集中。

五、期略权谋

IV波动率在历史30%分位左右，约为16.33%，HV20在历史20%分位左右，约为15.85%。

P/C Ratio按照均值回归效应，认沽成交量即将上升，认沽持仓量也即将上升。

宏观关联模型上涨概率为13%，技术上继续上涨的概率为42%，考虑宏观和技术均偏不乐观，市场下行概率较大，且预计历史及隐含波动率将同步上升。

建议买入虚值IO2204-P-4250。

风险提示                                                               

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