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投资要点： 未来几十年，随着电动汽车生产、可再生资源发电或新兴经济体基础设施建设等新兴产业的发展，铜的需求量可能会加倍增加。那么我们会面临铜的短缺吗？本文通过研究分别给出了长期视角下和短期视角下的结论。 长期视角下：目前铜储量约为8.8亿吨。铜资源总量估计为56亿吨，其中已查明和未发现的铜资源估计分别约为21亿吨和35亿吨。尽管近年来对铜的需求增加了，但储量同时也增加了，世界上可识别的铜比历史上任何时候都多。自1960年以来，平均一直有38年的储量，而且已知资源的数量显著增加(美国地质调查局的数据)。此外，回收利用、革新和采矿勘探的继续发展也有助于铜的长期供应。如果考虑到深海和地壳深处的铜矿资源的话，铜矿资源将会是一个天文数字，其未来的供应远远还未到短缺的地步。 短期视角下：2022年一季度全球大部分铜企的产量均出现了下滑的情况，原因主要集中在品位下降、社区扰动、天气、新冠疫情等方面。部分铜企因为这些扰动因素下调了2022年的产量指引，根据最新的数据我们计算了全球主要的21座铜企的2022年的预期增量合计为528.1千吨，比年前预估下降了177.5千吨。不过整体来看供应仍然是相对宽裕的。另外值得注意的是，全球的铜矿产量的主要新增地区已经逐渐从南美洲向亚洲和非洲转移。 为了完成年度的产量指引，2022年后续的三个季度大部分铜企的铜精矿开采料加速。而中国作为铜最大的需求国，面临着疫情、和经济增速下滑的双重压力，国内需求端的表现料无明显亮点。海外来看，俄乌战争带来的通胀效应对铜价有一定支撑作用，美国则进入加息周期，货币政策短端和长端已全部收紧，今后的每一次加息都会给铜价带来压力。预计今年后续铜价的重心料下移。
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发表于 2022-6-9 10:42:59
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