俄乌相关情况梳理

刘旭

俄乌钢铁相关梳理

1、俄乌战争历史及地理背景

原苏联时期，乌克兰属于苏联版图中一块，后苏联解体，东部区域形成的独立小国，这些小国成为大国之间平衡的缓冲带，自然也为地缘矛盾做了铺垫。2014年俄罗斯通过战争，占领原隶属乌克兰南部的克里米亚地区，后期随着乌克兰亲西路线并有北约东扩迹象，俄方尝试完成建立东部不受基辅控制的新缓冲地带的目标，因此俄乌冲突爆发，截止目前乌克兰钢铁重镇马力乌波尔全部沦陷，短期尚未见到停火迹象。

   

   

2、俄乌战争爆发后的钢材价格走势

    俄乌战争后欧洲原料及成品价格跳涨，原料推涨成品价格趋势明显，总体价格区间已到至近两年高位。于此同时热卷、板坯等内外价差拉大，国外订单流向国内各大钢厂，导致国内板材价格高企。海外成本端由于欧美等国家对俄罗斯能源的制裁，煤炭等能源价格飙升，天然气价格同比涨幅达到280%，叠加高位高通胀-高工资螺旋上升，整体欧美形成原料成本、人员成本提升，成品价格居高不下。4月份开始，伴随着欧洲第一波补库完毕，海外成材价格高位松动回落， 但内外价格依旧处于历史高位，或许只有俄乌冲突缓解全球供应回升或国外需求直线下行时，价差才有希望回到水平。

3、生产物流受阻短期难解

（1）因战争影响，物流基本停滞状态

乌克兰约60%的海上出口黑色金属通过敖德萨、皮夫登尼、米科拉伊夫和切诺莫尔斯克等黑海港口，大约五分之一通过马里乌波尔出口。而本次马力乌波尔全面沦陷，本港口出口几乎不可能。乌克兰的公路发展相对落后，仅在重要干线的特定路段上才有高速公路，铁路运输比较发达，多数是原苏联遗留铁路，从铁路布局来看很多直通港口附近，但本次战争影响，黑海东部海域沿线、克里米亚周边出口基本需要停滞，唯一可以出口就是敖德萨州港口，但由于未查到该港口年出口量，线性认为其占四大出口港口中一个，整体出口量约为总出口25%-30%左右，所以70%乌克兰钢材出口将受到影响。

（2）因战争影响，很多钢厂生产基本停滞

     由于俄乌交界处均属于温带大陆性气候，同属于温度草原带，植被沉积后使得矿产储量丰富。苏联解体之前，乌克兰也在其板块，统一政体管理下更是依资源而建，当今俄乌早已解体，但钢厂布局结构未变。

A：乌克兰钢厂：

乌克兰钢厂主要分布在其东南角及中部，当前战争主要集中在东部，所以东部铁矿及钢厂基本停滞。从新闻了解到马里乌波尔市的亚速钢铁厂、伊里奇矿业冶金联合体及扎波罗热钢铁厂已暂停生产，位于第聂伯罗彼得洛夫斯克州的卡梅特钢铁厂将继续生产，预计影响整体乌克兰冶金产量的30%-40%，再叠加其他钢厂停产，预计乌克兰50-60%的钢铁生产，约合1000-1260万吨钢材产量将受影响，根据历年平均产量占比来看，分别影响板材、长材约440万、210万吨。预计2022年海上出口量至少减量约70%（约420万吨/年），其中板材约300万吨， 长材约120万吨，从乌克兰出口流向来看，意大利（13%）、土耳其（12%）、俄罗斯（9%）、埃及9%四国影响最大。

B:俄罗斯钢厂

俄罗斯钢厂主要分布在西南角及东南角区域，东南角主要是短流程电炉厂，西南角更多是长流程厂，从世界钢协数据了解到，俄罗斯钢铁主要4家钢厂（产能占全俄总产量的85%附近）均在西南区域，分别是谢韦尔集团（Severstal）、耶弗拉兹集团（Evraz）、新利佩茨克钢铁公司（NLMK，下简称俄新钢）和马格尼托哥斯克尔钢铁公司（MMK，下简称俄马钢），当前这4家企业生产未受到明显影响。俄罗斯年产粗钢约7550万吨。战争使得全球大国对俄反倾销，叠加黑海港口战争困扰，预计总体俄出口量将减少25%-30%，约405万吨钢锭，250万吨板材，100万吨长材。

   

  

4、俄乌战争对欧洲钢材生产成本的影响

欧洲电炉钢占比约50%-60%，自循环废钢及进口废钢是欧洲粗钢生产的主要原料，利用电弧加热并配合精炼炉生产出钢材成品。据BP能源总署整理的欧洲总体区域电力结构中天然气和煤炭占比分别为24.4%、16.4%，其中天然气约90%为进口，俄罗斯占总进口量的45% ，煤炭进口中俄罗斯动力煤占到总进口量的70%，本次欧美对制裁直接面临能源危机，电力成本推升总体价格路径在战争结束之前难以改变。

     战区钢铁产量受限，欧洲因能源和亏损问题凸显，部分钢厂开始减产。虽无法量化总体减产力度，但欧盟1-3月累积粗钢量已减约150万吨，月均减量约50万吨，假设按照当前减量延续进行线性外推，欧洲2022年预计粗钢产量约1.57亿吨，同比减少约600万吨，叠加乌克兰预计减量部分，预计2022年合计减量减少1600万吨左右。

5、总结

    本次俄乌冲突，短期尚未有停火迹象，乌克兰粗钢生产预计60%将受影响，减少钢材产量约1000万吨，其中板材板材约440万、长材约210万吨，而物流停滞至少减少出口70%，预估减少出口板材300万吨，长材120万吨。俄罗斯当前生产虽未有明显停产，但由于其主要出口需经过黑海，出口量或将减少25%-30%，约405万吨钢锭，250万吨板材，100万吨长材出口将受影响。欧洲区域能源困扰难以缓解，预计能源问题及亏损使得产量必然受到影响，或将减少600万吨产量。总结来看，俄、乌、欧三个区域预计减少钢材产量 1600万吨，占全球钢材产量的1%，减少出口量约 1180万吨， 占全球贸易量的6%，本次冲突对全球钢市影响较大。本次供应缺口需要关注其他全球产钢国，尤其是中国、印度的补充程度，当前印度国内产量再以每月60万吨左右增量进行补充， 而中国供应一直压制， 所以两国对全球补充仍需时日，后期全球需求端情况仍将引领总体行情节奏。