国贸期货：国内棕榈油价格刷新前高，仍可谨慎乐观

fengjie_scott

国内棕榈油价格刷新前高，仍可谨慎乐观

1、当前全球棕榈油处于低库存状态，产区方面，马来3月棕榈油库存147.3万吨，是2010年以来同期次低，仅高于去年同期2.9万吨；销区方面，中国截止4月8日重点地区棕榈油商业库存29.3万吨，是至少从2012年以来同期最低，印度3月棕榈油港口库存31.5万吨，是至少从2012年以来同期次低，仅高于去年同期。俄乌战争大幅减少了国际葵油的供应，供需缺口导致欧洲葵油和菜油价格暴涨。随着美国EPA根据可再生燃料标准拒绝了小型炼油厂的36项豁免，国际豆棕价差同样升至高位，棕榈油性价比凸显，葵油带来的国际油脂供需缺口更加依赖棕榈油的填补。在产区低库存的背景下，棕榈油将继续保持卖方市场，价格的最小阻力方向依旧在上涨一面。国内棕榈油盘面在刷新前高后，面对着高基差、深进口倒挂、库存低且货权集中的结构，空头难有胜算，价格易涨难跌，短期仍可谨慎乐观对待。

2、风险因素关注：

首先，国际棕榈油产量尤其是马来方面的恢复情况。去年三四季度马来降雨良好，有利于产量的恢复，并且，马来新冠疫情得到控制，外籍劳工或逐步引进，4月开始的产量兑现值得重点关注；

其次，俄乌战争的动向。一旦两方握手言和，油脂价格将遭受冲击；

最后，国内疫情的发展状况。随着国内疫情范围扩大，商品需求遭受打击，有可能引发整体大宗商品的回调。