光期研究：换届时期的基建表现

于洁

回顾过去二十年的党代会，除了十九大，前四次会后均出现基建投资增速高峰。换届周期曾经是官员晋升机制驱动的“GDP 锦标赛”带来的经济波动，即通过货币信贷和财政来支持容易出政绩的基建工程，造成基建投资在换届第二年脉冲式上行。
当前中国经济处于长期经济转型和中短期疫后新常态的衔接处，晋升机制已不能用“GDP 锦标赛”概括，基建拉动经济的必要性和性价比不复当年。2022 年预计国内财政政策和货币政策保持战略定力，基建不具备大幅加杠杆的空间。