煤焦5月月报：信心仍待 修复 ，煤焦低位震荡

宝城期货

摘要：
       5月煤焦期货市场整体仍偏弱势， 主要 的 利空驱动 有 两方面：一是进口焦煤增量释放引发焦炭成本坍塌担忧；二是地产端弱现实未变，黑色终端需求疲弱带来成材负反馈风险。自 4 月 至今 ，这两方面的担忧 持续影响双焦走势， 虽然近期国家通过放宽信贷、货币、楼市等多维度的政策来刺激终端需求 ，但 政策的传导仍需时间，地产实际 数据 尚未好转 ，当前市场信心略显不足 。
      总而言之，弱现实 、弱预期是煤焦当前的整体态势，市场以偏空氛围为主 。但需警惕的是，随着焦煤焦炭期价不断下行，目前估值已回归合理区间，煤焦期价均已贴水，后续 空头阻力将逐渐加大，且一旦出现重大政策利好、市场预期发生转变，期价或 迎来 剧烈反弹。