需求环比走弱，库存去化受阻——2021年12月沥青市场展望

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        11月沥青市场整体呈现震荡下跌走势，BU06合约月末受原油大跌拖累，一度放量跌破3000一线支撑。背后原因，一方面是下半年以来，稀释沥青FOB贴水布伦特一度达到-16美金左右，加上成品油消费税票可以抵扣大部分消费税，炼厂成本下移，而成品油价格相对平稳，炼厂综合利润可观，对BU下跌容忍度较高；另一方面，月末原油价格高位大幅下挫，引发沥青成本坍塌，对下游传统贸易商的拿货积极性也有所打击。
        展望12月行情，疫情导致的利空情绪释放后，原油在供需偏紧的基本面格局下，深跌空间或有限，沥青成本端支撑或有所走强。供给方面，进入12月后，东北炼厂将主产高标号沥青，华北及山东部分炼厂或进行季节性检修，华东部分主营炼厂将以保供汽柴油为主，沥青产量整体或稳中有降。需求方面，随着气温下降，北方地区赶工需求或加速回落。华东及华南地区需求表现平平，沥青道路需求或边际走弱，从而拖累炼厂去库，沥青现货走势也将继续承压。近期关注沥青冬储需求释放对供需面及炼厂库存的利好影响。乐观预期下，若原油反弹叠加大规模的冬储合同签订，有望支撑BU06合约走强。