月报：202205—“火中取栗”的行情 印尼出口禁令主导

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l  5月，印尼棕榈油出口禁令的持续时间及变化，将是国内外植物油短期供需及价格的关键影响因素。

l  若印尼出口禁令开斋节结束后改变，国内外盘面料将回跌。但若印尼本土行业顽疾短期未能解决，印尼本土食用油价格及供需问题仍可能在出口禁令解除后反复；若印尼出口禁令5月上旬并无改变，预期持续至5月底。5月下旬之前，国内外植物油将在棕榈油盘面带领下仍趋走强；若印尼食用油问题5月无明显解决迹象或预期，随着时间推移，谨防印尼新的政策出台。

l  国内豆油5月库存虽然可能继续回升，但棕榈油到港量将进一步减少。进口量少叠加成本抬升，5月国内棕榈油刚需或因高价及高价差进一步挤压。

l  5月印尼棕榈油出口禁令继续主导国内外植物油市场。短期国内外棕榈油供需紧张问题严重，印尼政策再度改变风险也很大。

l  操作上，目前植物油是“火中取栗”的行情，操作风险较大。5月上旬油脂轻仓短多参与，5月中下旬谨防政策变化风险。