铝专题20210726 - 河南暴雨对铝产业链的影响

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事件：7 月 17-22 日，河南地区连续暴雨，造成严重内涝，防汛应急响应提升至Ⅰ级，对该地区电解铝上下游造成不同程度影响。 影响分析：
一、 对上游铝土矿和氧化铝影响
铝土矿方面，据我的有色调研，自 6 月初鹤壁矿难以来，矿山开始限采。而后受河南洪灾影响，目前矿山已经完全停止开采且短期内难以复工，虽然当地氧化铝厂库存充足，但是原本就紧俏的国产矿供给后期会更加紧张，后期对进口矿的需求会进一步增加。目前北方地区挺价明显，南方地区价格相对稳定。氧化铝方面，本周受河南水灾及矿石短缺等影响，北方运行产能较前一周继续收缩，据 SMM 统计河南地区本周氧化铝焙烧年产能下降近 130 万吨，其他地区运行相对稳定。本周氧化铝价格继续小幅上涨，其中河南地区上涨 4 元至 2518 元/吨，山西地区上涨 13 元至 2561 元/吨，贵州地区持平于 2525 元/吨。预计下周北方氧化铝延续小涨。

二、 对电解铝生产影响
近几年，河南省电解铝因成本较高，竞争力下降，大量产能不断通过产能置换向外省转移。截止 2021 年 7 月，包括正在复产的陕县恒康在内，河南电解铝生产厂家只有 6 家，建成产能 213.5 万吨，运行产能 196.5 万吨，均占全国约 5%。运行产能包括伊电集团 60 万吨、万基铝业 58 万吨、焦作万方 37 万吨、中孚实业 25 万吨、登电集团 4.5 万吨。受河南暴雨影响，7 月 20 日早上 6 时左右河南登封登电集团铝合金公司邻近的颍河水位暴涨并超警戒水位，致围墙倒塌，厂区进水，洪水漫延到厂区合金槽内高温溶液引发爆炸，涉及运行年产能约 4.5 万吨停产，何时恢复尚不确定。7 月 21 日焦作万方也公告称受洪水影响临时紧急停产，虽目前生产已部分恢复，但部分产能短期无法重启。此前该厂运行年产能约 37 万吨，两家合计停产41.5 万吨,占河南运行产能 21%，占全国运行产能 1%。另外河南巩义地区中孚实业有 25 万吨电解铝产能，期间未传出影响消息，整体来看因为洪水潜在影响产能约 67 万吨。另外由河南运往华东的运输线路部分受损，物流运输延迟，供应干扰加大。

三、 对下游加工企业影响7 月中旬，因供电紧张，河南省铝加工企业开始进行限电被迫部分停产。河南省内铝加工以板带箔为主，运行产能约 480 万吨，SMM 统计限电减停产规模在 30%左右。而本周暴雨集中在铝加工较密集的郑州、巩义等地，部分地区出现停电情况，加工开工率进一步受限。本周铝加工龙头企业开工率较上周下滑 4.2%至 66.5%。分地区来看，河南地区铝加工企业开工率下滑明显，省内铝加工龙头企业平均开工率低至 41%。分行业看，铝板龙头企业开工率下滑 18.6%至 57.2%，一方面河南灾情导致减产停产，另一方面运输受阻，当地企业出货进货效率降低增加生产难度。预计随着暴雨影响消退，铝加工龙头企业开工率略有回升，后续需关注河南加工企业的恢复情况。另外据我的有色网，此次灾害对河南地区铝棒企业亦造成不同程度的影响，强降水主要集中在西部、北部和中部地区，郑州、焦作、新乡、洛阳、南阳、平顶山、济源、安阳、鹤壁、许昌地区出现特大暴雨。而河南铝棒企业大部分分布在洛阳、焦作、永城、安阳等地，对这些地区企业生产影响较大。河南当地铝棒样本企业运行总产能约为 130 万吨/年，约占全国铝棒总产能的 6%左右；往常周度产量统计正常大约 1 万吨左右，此次受强降雨预计将影响 30%产量

四、 总结综合以上分析，河南此次暴雨对电解铝供应端和需求端均有不同程度的影响，造成氧化铝和铝土矿价格小幅上行，电解铝产能直接影响 41.5 万吨左右，当地下游加工企业开工率也大幅下滑。从绝对量上看对下游加工影响很大，涉及几百万吨，但实际上对供应端影响更大，因为电解槽恢复的成本较高时间较长，预计需要半年以上的时间，而下游加工企业基本 1 个月左右就能完全恢复。供应端的干扰频发仍是支撑铝价的主要因素之一。