20210317-产业巨震过后，镍价震荡为主-期货日报-刘则邦

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自2月以来，沪镍期价的大幅波动引起了市场的广泛关注，先是农历春节前后在原油、铜等大宗商品龙头的带领下，沪镍乘着8连阳的势头一举突破2019年印尼禁矿风波时期的高点并创下上市以来的价格新高，但在青山实业NPI转高冰镍消息的刺激下，原本一片大好的上行势头戛然而止，沪镍期价两日内下跌近20000元，随后进入横盘窄幅震荡走势。

一、远水不解近渴，硫酸镍原料仍旧紧缺

   此次青山实业宣布与华友钴业、中伟股份签订10万吨高冰镍供应订单将于今年10月开始生效，青山将在1年内分别向华友、中伟供应6万吨和4万吨高冰镍，此产品的推出时间远早于市场预期。在印尼NPI产能快速增长的背景下，未来不锈钢镍金属供应存在过剩预期，而青山提前打通NPI转高冰镍转化路线后，一方面过剩NPI产能转产高冰镍后可以缓解未来硫酸镍生产原料的缺口，另一方面也将近两年分化愈加明显的不锈钢-镍铁、新能源-硫酸镍两条产线重新绑定到一起，最终镍系产业的焦点重新转变为NPI及镍矿的价格。同时新能源产业本身就存在出预期强于现实的情况，市场对于镍价中长期看好的理由多归结于未来新能源汽车市场的发展前景和硫酸镍原料的短缺，中期原料供应缺口的填补使得市场情绪发生巨变，并给予市场价格较大冲击。但目前国内镍豆和镍湿法中间品的供应仍难以满足下游硫酸镍厂的需求，新年以来镍豆升水不断走高并一度反超金川镍，虽然近期稍有回落但仍处于高位，同时硫酸镍价格回调较为有限。而青山高冰镍项目的正式投产仍需时日，因此今年四季度前国内硫酸镍原料供应紧缺的局面仍无法改变。