宽松放水静待通胀抬头 黄金配置价值凸显-贵金属2020半年报

laurelori

宽松放水静待通胀抬头 黄金配置价值凸显 202006

2020年上半年，在新冠疫情“黑天鹅”的冲击下，金银经历3月恐慌性抛售下跌后纷纷V字反弹，震荡上涨。美联储宣布将长期维持低政策利率压低实际利率利好黄金，中美关系、美国当地示威游行、疫情二次反弹和美国大选激发避险情绪进一步提振黄金价格，沪金价格年内一度刷新上市以来历史新高。

新冠疫情给实体经济带来的冲击犹存，各国央行难以在经济遭受重挫的短短一年内收紧货币宽松和财政刺激政策，宽松放水环境继续延续。大概率下美联储将继续维持接近0的政策利率，甚至实施收益率曲线控制进一步压低长端美债名义利率。实体经济将在下半年进入复苏阶段，若全球疫情逐渐得控，欧美经济修复情况良好，消费者乐观情绪恢复，叠加原油价格回升带动工业品走强，流动性宽松和通胀预期抬头将利好黄金。若欧美疫情在复工复产过程中出现二次传播、特效药或疫苗未能在明年春季大规模推广，南北半球疫情共振使得经济复苏忧虑加重，或将引起通缩和经济萧条，黄金价格或在系统性风险下承压，但相对价格会比其他风险资产凸显抗跌性。此外美国在应对疫情期间积累的巨额债务和大额财政赤字将在一定程度上削弱美元货币信用，黄金对冲货币信用风险的功能将吸引更多机构及各国央行资金。美国大选、新冠疫情反弹反复和地缘政治风险等多个风险事件也将成为投资者购买金银避险的重要驱动力。

展望未来，2020年下半年，预计金银价格将以震荡上涨为主，尤其看好黄金在利率低迷、全球央行宽松放水、避险情绪高涨的市场环境中的资产配置价值，而白银价格走向将取决于全球疫情得控形势和后续经济重启进程开展情况。若经济如期复苏，迎来通胀预期抬头，金银将整体得到提振，黄金价格有望突破历史新高。