2021年股指期货市场展望：降低预期 以慢打快

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2021年宏观环境大概率呈现典型的“经济回升，政策收缩”特征。经济回升驱动力主要来自消费和出口以及与出口关联度很高的制造业投资，货币、信用拐点也将逐步显现。2021年疫情冲击逐步弱化，在各类刺激政策的带动下，全球经济共振复苏，随着经济逐步复苏，上市公司营收和利润率同步改善，2020年恢复相对较慢的上游行业或同步加快复苏，各行业业绩增长百花齐放，高增长不再稀缺，高流动性却逐渐收敛，这对市场的估值事实上是不利的。在“经济回升+信用紧缩”的背景下，由于流动性对估值的提升大于盈利的贡献，预计2021年主要指数的收益率相对于2019和2020年显著下降，预估在5%-15%之间。如果年初上涨幅度过大，则很容易出现一定阶段内指数大幅回落的情况。因此，2021年指数难以出现趋势性机会