现实与预期转折临近 4月油脂或震荡筑顶

chenyanjie

l 4月上旬，马棕3月供需实际数据仍是油脂市场关注焦点。关注MPOB3月报告，目前预估3月马棕库存环比持平稍增，绝对库存仍是同期极低水平。此外，USDA4月供需预测报告同样需要关注，但重要度不及3月底的意向种植面积报告

l 4月中下旬，市场进一步交易4月马棕供需预期、美豆新作播种进度。4月国际植物油市场仍对国内油脂影响很大。

l 中期，虽然国际菜油葵油紧缺暂难缓解，但国际棕油及豆油供需逐渐从最紧状态趋缓。但需关注美国生柴小型炼厂的豁免裁决，谨防美豆油生柴方面出现利多。

l 4月国内油脂2105合约进入交割前月，期现价收敛或致5月油脂尤其是豆油波动较大。

l 4月，国内豆油库存低库局面预计持续，棕油库存同样偏低，菜油库存局面持稳。市场预期5月大豆到港量巨大，中期供给增加预期强烈，国内油脂近远月基差报价仍趋回落。

l 中期，国内外植物油预计高位筑顶。

l 操作上，关注美豆播种进度及生柴政策，4月下旬视情况试空。