东证期货_热点报告_印度铁矿石出口爆发能否延续_许惠敏_2...

DZxuhuimin

★背景：1月份以来印度铁矿石发货持续高位：
1月份以来，印度矿发货量持续增加引起一定关注。1月印度铁矿石官方单月出口量已超过500W，超过2020年平均400W的月度正常值。此前市场担心，印度国内铁水复产将导致铁矿石出口量下降，进而直接影响中国非主流粉矿供应量。作为国内粉矿的重要补充，印度矿发货持续性是影响国内港口粉矿供应的重要因素之一，因此，本文试图探究近期印度矿出口变化的原因。
★印度铁矿石和钢铁产业政策回顾：
印度铁矿石资源丰富，但焦煤资源匮乏。2009年之前，印度为全球重要的铁矿石生产和出口国家。2009-2015年印度铁矿石出口规模持续萎缩。莫迪政府上台后，印度逐步恢复铁矿石生产和销售以支持其国内钢铁产业发展。2019年以来，印度铁矿石出口逐步恢复，年度出口量约5000万吨。疫情后，为刺激国内经济，印度政府积极支持其国内钢铁产业发展。2021年以来，已有两座铁矿石矿山复产，涉及产能2000万吨。与此同时，印度2021年计划有2座高炉复产，涉及产能800万吨。
★铁矿复产快于粗钢产能投放，印度上半年铁矿出口将维持高位：
因此，1月份以来，我们看到的印度矿出口增加，更多源自其本国铁矿石供应量增速高于其国内铁水需求增速。随着上半年印度国内矿山复产，印度能够发往海外的铁矿石量仍有增加，下半年随着印度国内粗钢产能投放，出口量将有所减少。预计2021年上半年印度铁矿石出口2830万吨，下半年出口2190万吨。上半年铁矿石出口量年化较去年增加500万吨。综合考虑印度矿发货量增加，我们小幅上修铁矿石年度供应增量500万吨至9000万吨，但并不影响整体铁矿石供需缺口格局态势。需要警惕的是，随着唐山减排限产拉开帷幕，铁矿目前呈现强现实+弱预期的分化，预计短期行情以震荡市为主。
★风险提示：
海外疫情变化，海外钢厂复产变化，非主流铁矿石供应变化。



★风险提示：
国内疫情加剧，节后复工明显延后，海外复产节奏放慢。