【研究报告】专题：四大矿山2020年3季报汇总

qyhsmile

总结：

    根据四大矿山的三季度报告，2020年第3季度四大矿山合计铁矿石产量2.95亿吨，环比增加2609万吨，同比增加680.5万吨；合计铁矿石销量2.74亿吨，环比增加139万吨，同比减少767.5万吨。

    澳洲三大矿山发运基本维持平稳，季节性节奏较强，力拓运营基本正常，按年产销目标倒推四季度产销，预计四季度发运达到8730万吨即可完成目标。巴西淡水河谷是今年影响铁矿供应最大的变量，按其3.1-3.3亿吨的下端水平的目标倒推四季度产销，预计四季度需完成9412万吨的产量，挑战性较大。整体来看，在巴西四季度疫情没有再度扩散的假设之下，预期四季度全球发货量仍将保持较高水平，供应趋于宽松格局的概率较大。

    近期尽管铁矿石普氏价格表现依然比较坚挺，但基本面压力也是在逐渐浮现之中。供给端外矿发货到港量整体保持较高水平，季节性节奏比较明显，随着四季度季节性高产期的到来，供给端预期仍将保持边际恢复状态。需求端铁水产量维持高位徘徊波动，但随着季节性转冷铁矿需求有边际回调预期。铁矿石港口库存已连续十周累库，自8月下旬至今已增加了1521.5万吨，且近期累库速度明显加快，铁矿石基本面压力逐渐积压，目前港口现货矿市场有所疲软，铁矿石市场后期供需结构大概率逐渐转向宽松，中期铁矿价格承压。

力拓2020年第三季度生产业绩

    2020年第三季度，尽管力拓仍在实施保护员工、承包商和社区的控制措施，但皮尔巴拉地区的生产运营正进一步趋于常态，员工排班也恢复到了疫情前的状态。2020年第三季度，皮尔巴拉铁矿产量为8640万吨（100%权益基础），创下今年最高单季纪录，环比增加4%，同比下降1%；一至三季度总产量达2.47亿吨，同比增加2%。2020年第三季度，港口恢复了计划内的维护工作，导致铁矿发运量环比下降5%至8210万吨，同比下降5%；一至三季度铁矿石发运总量2.41亿吨左右，基本与去年保持不变。

    2020年第三季度，加拿大铁矿公司（IOC）的球团矿和精粉产量为234万吨，环比下降15%，同比下降21%，这是由于受到新冠疫情造成的旅行限制影响，每年的关停维护期从6月推迟到了9月。此外，恶劣天气造成的停电和机械故障也影响了第三季度的产量。

必和必拓三季度运营回顾

    铁矿石总产量同比增加8%至6604万吨（按100%股权计为7415万吨，同比增加7%）。2021财年（2020年7月至2021年6月）铁矿石产量指导目标维持在2.44-2.53亿吨（按100%股权计为2.76-2.86亿吨）。

    WAIO实现了更高的产量，主要缘于金步巴粉的产量创新高和整体供应链的强劲表现。由于必和必拓操作系统和改进的维护策略，卸料车的可靠性和性能得到了提高。目前正在进行的提高生产力和为紧密耦合的供应链提供稳定基础的计划进展顺利，2020年第三季度完成了对三号卸料车的大规模维修。预计2020年12月季度的生产将受到AreaC和South Flank矿区交接以及四号卸料车的维修影响。

    由于Fundão尾矿坝和Santarém水坝于2015年11月5日崩溃，Samarco矿区的采矿和加工作业仍然暂停。

淡水河谷2020年第三季度产销量报告

    2020年第三季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量达到 8870万吨，较上季度环比增长2110万吨。北部系统创下5690万吨的单季产量纪录，其中8月产量最高，达到1970万吨。S11D矿区创下2440万吨的单季产量纪录，并于9月创下830万吨的单月产量纪录。

    南部系统和东南系统各运营区整体业绩均有提升，尤其是伊塔比拉（Itabira）综合矿区和廷博佩巴（Timbopeba）矿区（该矿区于6月恢复运营后持续运营了整个季度），法赞当（Fazendão）矿区亦于7月恢复运营。7月中旬之后，铁矿石日产量大体保持在100万吨左右的水平上，几乎整个季度内，产量都表现出一致性和稳定性。在逐步实施 VPS以及诸如PTS（安全工作许可）等措施的基础上，运营效率和稳定性在确保安全的前提下得到提升，这对于将淡水河谷转变为一家以安全和卓越运营为企业文化的公司至关重要。所有运营区还受益于本季度的良好天气。

    2020年第三季度，淡水河谷铁矿石球团矿产量达到860万吨，环比增长21.1%。这主要得益于球团精粉供应增长，尤其是来自伊塔比拉综合矿区的球团精粉供应增长，以及球团厂运营业绩得到提升。

    2020年第三季度，铁矿石粉矿和球团矿的销量达到7420万吨，环比增长20.4%，产品溢价为 4.6美元/吨（铁矿石溢价3.7美元/吨，球团矿加权平均贡献0.9美元/吨）。自9月起，随着淡水河谷将库存转移到整条供应链，生产和CFR（成本加运费）销售之间的物流提前期开始恢复正常，9月单月销量为2860万吨。2020年第四季度的销量有望进一步增长，淡水河谷将遵循效益最大化的方法，并在公司产品组合中优先销售混矿产品。

FMG 2020年9月季度生产报告

    2021财年第一季度，FMG铁矿石加工量达4600万吨，环比增加8%，同比增长2%；FMG铁矿石发运量为4430万吨，环比下降6%，同比增长5%，主要因季节性检修导致。矿山2021财年船运量目标保持1.75-1.8亿吨不变。

    由于剥离率和燃油价格的下降抵消了澳元兑美元汇率的上涨，21财年第一季度的C1成本为12.74美元/湿吨，同比环比均降低了2%。21财年目标C1成本为13-13.5美元/湿吨，基于假定的澳元兑美元汇率0.70计算。