20191106-天风期货-原油：OPEC深化减产预期，趋势继续

shirleyxiaoll

   延续上周观点，我们认为原油上行的趋势会继续，从信息层面来看，宏观和基本面在近期有一些共振的因素。最近一周， 宏观持续释放利好信息，OPEC也在释放减产预期。

    近期一系列的宏观信息支撑金融市场。10月31日，美国非农就业数据表现亮眼，10月新增就业职位12.8万，好于预期的8.5 万。并且对8月和9月的非农数据进行了大幅上修。受此影响美股创新高，也带动原油上行。在智利取消APEC会议之后，中 美代表也再次进行了第五次对话，美方表示对中美协议高度乐观，近期市场对中美达成第一阶段贸易协议寄于了乐观期望， 进一步改善了全球经济放缓的预期。

    12月5、6日 OPEC计划在讨论进一步减产的可能性，有可能深化减产50万桶/日。我们认为是很有可能达成的，在需求不振、 页岩油冲击仍在，OPEC继续出让份额是必然选择，近期IMF也对OPEC成员国的油价财政盈亏平衡线进行了上修。沙特作为 OPEC之首，2019年平衡油价为86.5美元/桶，2020年83.5美元/桶。目前的布油价格远远达不到平衡水准，我们在季报里也 提到，因为大量的军事支出，沙特仍处于财政净支出的状态。

    基本面上，短期欧美开工率缓慢恢复过程中，原油累库成品去库，月差方面，几大区域均走强，DME OMAN近次月到达了1.1 美元/桶的近期高位，其次是地Brent市场月差和现货价差表现良好。裂解价差，汽油坚挺柴油迅速弱化。