浅析白银价格近十年来走势偏弱的原因

windkeeper8

摘要：
本文观察到长期趋势下，黄金的收益率要远高于白银收益率，且发现2011年以来黄金和白银价格之间走势分化加剧。针对近期认为“白银价格远不及前一轮牛市表现，处于价格低谷，白银被低估”的观点，本文从白银的属性、白银供需关系以及央行持有储备意愿等角度一一进行了分析。
整体而言，在现有的技术条件下，全球经济高速发展的黄金时期已经过去，全球经济逐渐步入低增速甚至负增速时代。而白银工业属性占主导地位，在低迷的全球宏观经济环境下，白银工业需求难以出现高速增长，其价格在供需两弱格局下难以走出趋势性行情；此外，目前白银尚未发现新的大规模工业应用场景，且由于作为工业原料而言，白银价格偏高，各行业均探索新技术，开发新材料以降低白银用量或者取代白银，白银现有的细分工业领域需求均受到一定的压制；最后，各国央行偏好持有黄金作为储备资产，而持有白银作为储备资产的意愿不强。以上这些因素导致了近十年以来白银价格表现不及黄金，白银价格并未被市场低估。
展望未来，白银的工业供需关系仍将对白银价格长期走势起到十分重要的作用，在尚未出现新的大规模工业应用场景之前，白银供需两弱的格局将长期持续，其与黄金之间的价格趋势未来可能会出现进一步分化。