供需预期好转 原油逢低布局多单——国元期货2020年原油年报

张宇鹏

https://www.guoyuanqh.com/ee3de97a1b8b90/2019-12/157769792945369900.pdf

    供应端来看，美国页岩油厂商削减资本开支，DUC井逐月下滑，未来产量增速潜力下降，原油产量预期或将不断调降；OPEC+今年减产执行较好，沙特经济长期有待转型，目前利益下仍需维持减产协议；明年一季度OPEC+深化减产协议，关注减产执行情况，及未来政策动向。中东地缘政治风险依旧存在，伊朗伊拉克国内风险仍存，但市场目前风险偏好不高，原油风险溢价有限。

    需求端明年炼厂投产大年有利于提升原油直接需求。终端需求来看现状不佳，今年经贸增速创出近年新低，但悲观现状已被市场消化，若贸易局势阶段性好转，有利于改变需求预期，提升市场风险偏好。年末的温和上涨已体现出中美达成第一阶段贸易协议预期。综合而言我们认为明年供需大体平衡，预期上有好转趋势，明年原油或将震荡向上，宜逢低布局多单。