方正中期PTA期货及期权月报：高库存施压 PTA涨幅受限

zhaiqidi · 发表于 2020-7-21 11:11:15

本帖最后由 zhaiqidi 于 2020-7-21 11:16 编辑

摘要：

4月份，PTA跟随国际原油先扬后抑，区间震荡。展望5月份，主要减产国正式执行减产协议，且部分海外国家预计从5-6月逐步解封、重启经济，市场对远期原油需求恢复存在一定的预期，供需改善之下国际原油或震荡筑底，PTA成本重心进一步下跌空间不大。从供需来看，5月份PTA供需依旧缺乏亮点，高加工费下PTA开工率有望维持在90%以上，而下游聚酯目前开工率维持在85%附近，未来PTA需求能否进一步回升取决于终端织造行业外贸订单的恢复情况，据悉近期终端询盘逐渐增多，市场对外贸恢复存在一定的预期，但受此次全球公共卫生事件的影响，预计外贸订单恢复的程度有限。最后，从库存数据来看，PTA社会库存至368万吨，目前来看5月中上旬PTA有望延续累库，高库存在一定程度上也会限制PTA涨幅。综上，考虑到成本重心下滑空间有限，但供需缺乏亮点，预计PTA将在3325-3750之间运行，操作上建议等待回调介入多单，波段操作，不宜持有长线。PTA期权操作上，推荐卖出看跌期权（行权价3200）和备兑看涨策略（行权价3800）。

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[分析师：期权] 方正中期PTA期货及期权月报：高库存施压 PTA涨幅受限

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