供需两旺 废钢调整空间有限 ——江苏地区废钢产业链调...

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l  春节前后由于钢厂长流程及电弧炉利润下滑，废钢需求一度受到抑制，部分钢厂下调了转炉废钢添加比例，但随着3-4月后钢厂利润持续回升，目前长流程600-800元/吨毛利，华东地区独立电弧炉企业300元/吨毛利，短流程开工率快速回升至高位，部分钢厂也在积极提升废钢转炉添加比例，虽然4-5月属于传统季节性低点，但废钢需求旺盛导致调整空间较为有限。

l  从下游钢厂废钢库存来看，江苏地区钢厂废钢库存整体维持在15天左右，处于中性水平。钢厂采购废钢没有感受到压力，也并没有集中补库的动力，所以对废钢提价接受度不强，从二季度来看，如钢材进入淡季后表现不佳，可能会率先打压废钢价格来降低原料成本。所以从产业自身驱动来看，废钢暂时并不存在大幅提涨可能，整体维持高位震荡可能性较大。

l  由于17-18年废钢加工利润丰厚导致大量加工基地及大型设备密集投产，造成废钢“毛料”资源紧张，废钢加工行业竞争极为激烈，废钢收购企业互相抬价竞争“毛料”资源，使得毛料价格涨幅大于废钢成品，加工利润迅速下滑，废钢定价权基本掌握在钢厂手中，加工利润受到上下游挤压的局面中期难以改观，未来可能通过产能整合，出现一批有港口、地域或技术优势的大中型废钢加工基地。