[分析师：金融量化策略] 2014油脂半年报

期货盘面三大油脂品种包括豆油、棕榈油、菜籽油，均是油籽压榨的下游产品，在研究逻辑上，一方面承接上游油籽成本及产量等供给端变化，另一方面承接下游工业以及食用消费的需求。横向上需要考虑油脂品种间的替代以及一些小品种油脂份额的增加，从利润上需要考虑与豆粕等下游产品的平衡。以往我们以大豆为例做过供需对价格影响程度的比较，发现由于需求增速的相对平稳，供给往往对价格产生的影响较大，因此在价格分析中将供给的权重放的较高。另外从需求端看，21世纪生物柴油的兴起赋予了植物油脂工业品的属性，使得植物油价格与原油价格形成了挂钩。上述内容的融合组成了油脂价格分析的基本框架。

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