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本帖最后由 fenghao_cifco 于 2014-9-9 17:15 编辑
内容提要：1、旧作退出新作方兴未艾，国内受美豆影响削弱。截止17日收盘，CBOT美豆7月合约收1398.2美分/蒲，进入6月以来跌幅6%。未来的三个月中，美豆合约在国内期现货上的影响将明显削弱。基金持仓进入6月后整体大豆多头减仓明显，短期出现大幅行情波动的可能性也偏小。国内供需面变化则有望主导未来三个月的豆粕行情走势。
2、大豆到港供应难降，提货减慢需求下滑。取样油厂开工率提高5.5%豆粕库存101万吨增幅8.6%。开机率明显回升将豆粕库存推至年内高位。大豆供应上，国内大豆统计港口库存640万吨，较上周645万吨小幅降低。按南美出口数据推算6/15-7/15期间国内到港量略高于5/15-6/15期间。预期6月整体到港量690万吨， 7月当前预估620万吨。后期有较大的卸港压力，油厂开工率有望再次提升，全国豆粕供应水平预期进一步提高。而取样油厂周度出库量118万吨，较5月下旬明显下降，低于过去一个月平均水平。出库速度表明5月整体需求好于预期，而6月上半月整体养殖需求出现了一定的下滑。通过养殖品种存栏变化来看，5月生猪存栏环比下降0.1%，在产蛋鸡存栏有4%左右下降，而肉鸡苗在进入5月中旬后大幅下跌也表明肉禽养殖也进入季节性低谷。未来一个月的需求展望整体偏弱。替代性上豆粕在整体配方使用占比上具有优势，这种优势预期在未来一个月内会继续保持。
3、短期现货尚有挺价空间，期货月内料呈弱势。通过分析，当前的整体豆粕库存消费比较前期有明显升高，国内供需整体压力逐渐提升。后期展望大豆到港压力提高，压榨开工率料难以下降，而需求端未来一个月展望不佳使得后期库存消费比有望再次向上突破持续打压都豆粕行情。但通过未执行合同量计算，全国油厂短期油厂成交压力并不高，一周后为保持出库速度减少豆粕库存压力，现货降价意愿预期加强。压榨利润好转也使得行情下探存在空间。期货行情及操作方面，建议豆粕品种月内维持震荡偏空思路，短期现货价格对近月合约有一定支撑，料后期供需面对行情的打压将更加明显。可能出现的关于美豆种植期间天气状况的炒作，和当前新作美豆国内压榨利润毛利低于旧作南美豆，料使新作挺价意愿相对较强，M1501较M1409合约行情预期偏强。
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发表于 2014-9-9 17:14:34
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