豆粕买9卖1正向套利策略

susannahzhan · 发表于 2014-9-9 16:11:14

1．现货升水市场结构是买近抛远的正向套利的基础；
2．中国油厂大量的未点价盘支撑着CBOT 大豆近月市场继续坚挺表现。国内豆粕虽然遭遇4
月份供应显著增大、需求改善不足等压力，但油厂面临明显亏损，对豆粕挺价动力顽强，成
本因素对连豆粕利多更明显。连豆粕市场整体做多动能更为明显，我们维持中期看多的判断。
3．M1409、M1501 合约分别对应CBOT 大豆7 月、11 月合约，分别属于13/14、14/15 年
度两个不同年度。13/14 年度美豆库存紧张而14/15 年度面临美豆播种面积创历史新高、美豆
库存/消费比在单产预期正常背景下大幅回升的预期利空；
4、从目前进口成本推算，9 月进口大豆成本在4300 元/吨上方、1 月进口成本在4050 元/吨
附近，换算成豆粕成本分别在4120 元/吨、3740 元/吨附近，进口成本差异在9-1 价差在360
元/吨上方，当然这一数据随着市场在发生变化；
风险点：
1、突破事件或者投机基金持仓风险过大，令投机基金大量进行主动性平仓，令近月合约价格
显著下跌；
2、美国大豆播种进度或气候出现意外，令市场对新年度产量显著修正，远期价格补涨。

[分析师：金融量化策略] 豆粕买9卖1正向套利策略

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