[分析师：能源化工] “铜博士”接国内地气，二季度料止跌震荡

二季度，围绕中国经济的看空压力依然存在，但能否“由点及面”，从“威胁”转为“危机”，至少目前这还不是市场上的主流看法。由于存在制造业回暖的季节性需求，铜的过剩幅度相对有限，且全年全球的精炼铜消费增速能够有较好的表现，我们认为除非中国经济的风险全面失控，否则二季度的铜价易于止跌回暖。

理性的看，铜价的跌幅已经充分，基本面并不支持铜市展开幅度更大的加速下跌。内外盘铜价的中长期跌势早已自2011年展开，以均价跌幅看，若2014年的年度均价较2013年下跌10%，对应沪铜价格在4.7-4.8万，如果跌幅达到15%，对应均价水平在4.5万。这意味着从均价角度出发的现货保值买盘有着较强吸引力。预计二季度伦铜将在6200-6800美元间震荡，沪铜指数则在43000-48000元间整理。