|
多空因素持续影响股市，短线期指震荡格局或难打破 上海中期 陶勤英 本周期指冲高回落，主力合约在周一一度上冲至2200点整数关口，给了投资者市场即将向上突破的错觉，随后三个交易日期指再度陷入阴跌，周四午后一根长阴直接将期指主力拉向2100点。事实上，至4月底以来，期指主力连续合约一直维持在2100点-2200点间窄幅震荡的格局，同时伴随着期指走势“上下两难”的是总持仓量的“节节攀升”，平静的表面下隐藏着“惊涛骇浪”。期指波动率的持续下行，以及多空对峙情绪的不断升温，是否孕育着期指的巨大行情？我们认为，期指区间震荡的格局很难被打破，这是因为多空双方的筹码即当前市场多空的因素将继续影响期指走势。 5月经济数据止跌企稳，国内经济形势或有惊无险 3月以来，政府密集出台多项稳增长刺激政策，其中包括定向降准、加快棚户区改造和铁路建设投资，以及支持外贸稳定增长等，在这些政策的共同提振下，5月经济数据显示经济下行势头有所缓解，无论从工业生产还是消费、投资、出口这三大需求，数据均较4月出现改善，经济短期企稳迹象明显。不过，下半年经济依然存在变数，其中房地产投资将构成最大下行风险。年初以来，在高库存和融资紧的双重打击下，房屋销售和新开工数据持续恶化，相关上下游产业链也开始受到影响，房地产投资的下滑压力将进一步增加。因此经济总体形势仍将面临下行压力，但持续不断的微刺激政策有望为经济托底。6月18日，李克强总理在英国智库的演讲中表态，中国经济会保持中高增长，不会发生硬着陆。这无疑给市场打了一剂强心剂，国内经济走势料将有惊无险。 定向降准不断升级，市场不乏流动性 央行4月底首推向县域农商行降准0.5%，6月9号再推对“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行、财务公司等降准0.5%，6月16日定向降准扩围至股份制银行，目前已有民生、招商、兴业和宁波银行陆续确认定向降准0.5%，货币定向宽松有加速趋势，力度加大。估算此次定向降准释放流动性约400亿，各次定向降准累积释放基础货币2000亿。央行不断对定向降准范围进行升级，市场流动性较为充裕，从Shibor利率来看，目前三月期以上的Shibor利率明显回落。 虽然从经济和政策的两个角度来分析，股市作为经济的晴雨表，未来走势应该值得期待，但为何我们依然坚持“股指难以打破震荡格局”的观点呢？众所周知，股指的上行需要资金推动，即便市场不缺资金，资金是否就流向股市，尤其是流向蓝筹股了呢？观察这两天的走势，我们就不难看出，即便政策利好频频出台，即便李总理的表态缓和市场担忧情绪，期指仍然选择了向下调整，这就是因为资金总是朝着有利可图的方向流动。 资金热衷于新股投资，股指面临资金分流压力 周三是新股发行开闸的第一天，伴随着新股发行的开闸，上交所质押式回购品种利率大幅飙升，GC001、GC002、GC003等三个品种分别上涨了484%、379.4%、144.9%。其中，隔夜国债逆回购利率(GC001)尾盘一度触及30%的高位。在定向宽松政策促使流动性整体宽松的背景下，资金价格的飙升或与机构融资参与打新有关。与此同时，股市资金流出迹象显著（参见5日行业资金流向图），IPO的重启料将分流股市资金从而给指数短期走势造成压力。为什么市场如此热衷于打新股？据统计，2014年第一批48只新股中首日平均上涨42.75%，截止至6.13日，48只新股平均累积上涨了94.95%，同时网下申购汇报收益率同样丰富。与之产生鲜明对比的是大盘指数的踌躇不前，投资者疯狂炒新也是无奈之举。虽然证监会对今年新股发行的节奏进行了限制，但在蓝筹股毫无起色的状况下，大规模集结资金申购为数不多的新股仍将是股市投资者的首选。 综上所述，在微政策的刺激下国内经济形势逐步止跌企稳，定向降准下市场流动性较为充裕，加之管理层表现出来的“托市”意愿，期指下方空间有限，但正如前面我们所提到，资金入市积极性不足导致期指缺乏向上突破的动力，多空纠结下，期指料将维持目前区间震荡的格局。
| 
发表于 2014-9-9 12:03:39
QQ好友和群
QQ空间
腾讯微博
腾讯朋友
微信
收藏
转播
分享
淘帖
分享到新浪微博
