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伦镍大涨推动铜价快速反弹，但印尼在建镍厂将于今年完成的消息，缓解市场供应的矛盾，镍价在三天里最大下跌了20%。同样面临供应紧张的高位铜价，在需求淡季临近也恐将摇摇欲坠。
从国内消费端来看，房地产市场供需格局的大变化降低家用电器的消费。国家统计局发布4月份70个大中城市房价数据显示，房价上涨幅度进一步趋缓。其中，新建商品住宅销售价格环比、同比涨幅双双回落，大中城市房价进入下行周期趋势愈加明显。从今年房地产下行趋势确立以来，降价城市数量不断增长，房地产成交量下滑趋势由三四线城市向一二线城市扩大。在房地产投资额方面，也有明显下行。前4月房屋新开工面积大幅下降，商品房销售面积和销售额降幅分别达6.9%和7.8%，而且4月份幅度较一季度继续扩大，降幅分别达到了14.3%和13.9%。在土地成交面积方面，3-4月40大中城市土地成交面积低于2009年以来的下限水平，5月上半月土地成交水平并未改善。上周五公布的《关于规范金融机构同业业务的通知》，对银行的息差进行限制。在息差面临收窄风险情况下，银行不太可能全力发放房贷。即便银行按揭折扣加大，带来交易量企稳回升，地产投资的回升仍将是偏滞后的。在信贷收紧、资金压力、自住房供应等多方因素的冲击下，供需双方的市场预期已经出现转向，购房者观望情绪增多，而房企不得不降价销售回笼资金。房地产市场继续低迷；再加上南方暴雨不断，北方普遍降温；渠道库存压力增大，4月家用空调产销同比小幅增长，销量环比小幅下降。4月家用空调的行业生产总量为1345万台，同比增6.35%，环比增加0.1%；销售总量为1360万台，同比增4.25%，环比下降6.2%。1-4月，家电行业产销率95.2%，较2013年同期减少0.8个百分点。 其他消费市场上看，4月国内工业增加值实际增长8.7%，下滑至2009年4月以来低点；前4个月固定资产投资增长17.3%，房地产开发投资增长16.4%，比1-3月下滑0.3%；4月全国发电增速4.4%，环比回落6.13%；前4个月电网投资增幅从第一季度的13.4%大幅回落至9.4%，今年电缆行业处于调整阶段，即使好的企业增幅也不算大，小企业开始退出民用电缆市场。另外欧美工业受天气因素影响，经济复苏不如意。欧元区一季度GDP环比仅增长0.2%，远逊于预期；4月美国新屋销售仅为38.4万套，同比下滑14.5%，创8个月新低，欧美制造业恐再现疲态也加大了对铜消费的担忧。 后期国内供应端的缺口正在逐渐缓解。我们看到印尼自由港铜业公司的铜矿重新开始出口，出口到国内铜精矿增幅扩大。因两家冶炼厂检修，且废铜供应不足导致小厂减产等因素，国内4月精铜产量58.4万吨，环比减少1.65%，同比增加5.2%。前4个月铜产量224万吨，增幅只有6.4%，低于去年同期的11.27%，创下2012年1月以来的低点。但铜厂在6月份没有检修，且去年投资新的冶炼精炼产能会在二季度末释放，国内精铜产量增幅会随之加大。1-4月我国未锻造铜与铜材累计进口178万吨，同比大幅增加41%。从沪伦比值来看，4-5月期间进口套利窗口持续打开，有利于进口精铜快速进入流通市场，缩窄国储收储20万吨和铜厂出口留下来的缺口。
中国房地产市场下行施压经济增长，淡季临近，铜市需求疲弱或将重新成为市场主导因素。而且，从伦铜持仓看，这波铜价上涨过程中境外资金大量参与，后市应谨防投机资金逢高获利了结。 | 
发表于 2014-9-5 17:36:10
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