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成本、供给冲击下，PP易跌难涨 一、 行情回顾 7月上旬，原油价格回落，加之消费下滑，现货采购疲软，PP期货走出了一波跌势，但下半月，在PP厂家检修力度加大，供应偏紧以及部分煤化工投产不及预期的背景下，PP价格回升，7月形成了先跌后涨的V形走势。8月初，期货价格则在石化厂家下调出厂价的情况下，出现了小幅下跌。 二、 煤化工发展迅猛，给市场带来较大压力 1、煤制、甲醇制PP装置接连投放，产能提升较快。 7月起，延长中煤榆林能源化工60万吨/年和中煤陕西榆林能源化工30万吨/年PP的煤制烯烃装置陆续投产，截止到8月中旬，中煤和延长的开工负荷可达7成左右，产品质量也趋于稳定。此外，今年还有宁夏宝丰、蒲城清洁能源等多套煤制PP装置计划投产，后期供给压力仍较大。 表1：煤制、甲醇制PP装置投产计划 企业名称 | 工艺 | 年产能（万吨） | 投产计划 | 神华宁煤 | MTP | 50 | 2014年8月12日投料 | 宁夏宝丰 | MTO | 30 | 计划14年9月投产，传言推迟 | 蒲城清洁能源 | DMTO | 40 | 计划2014年11月投产 | 山东神达 | DMTO | 20 | 计划2014年10月试车 |
2、煤制烯烃工艺逐步成熟，产品质量改进较大。 2010年煤制丙烯正式投产以来，经过近几年的发展，产品工艺逐渐成熟。以拉丝料来看，早期煤制聚丙烯拉丝料因其熔指波动范围偏大，灰分偏高等问题影响，在拉丝过程中存在拉丝不均匀，受力强度不一，在制品加工过程中存在易断丝等问题。在经过原料配比进行调整，以及更换助剂等工艺改进后，目前在性能上完全能实现对传统油制PP的取代。从近期投放的延长中煤和中煤能化的产品质量反馈来看，产品符合生产要求，没有出现不良现象，贸易商对于煤制烯烃的关注度和认可度越来越高。 3、煤制PP成本优势明显。 据有关数据显示，当原油在100美元/桶时，煤制烯烃项目的生产成本约在7000元/吨，而石脑油制烯烃项目的生产成本约在8700元/吨。另两者需同再加烯烃转化为聚丙烯的加工费800-1500元/吨，因此，相对于传统油制聚丙烯来说，煤制聚丙烯的成本优势明显。 三、产量增长，需求难有改观，石化库存仍处高位 1、产量增长，后期仍有望扩产 国家统计局公布的数据显示，上半年，聚丙烯累计产量656万吨，较去年同期620.68万吨，增加约36万吨，同比增长5.8%。而8月后，除了前述煤制、甲醇制乙烯，8-10月还有多套油制、丙烷脱氢制丙烯项目投产，涉及产能110万吨，预计项目如能顺利投产，将带来产量的进一步增加。 表2：油制、丙烷脱氢制聚丙烯投产计划
2、短期需求或难大幅改善 PP主要应用于塑编、注塑等行业，在我国，塑编行业是其最主要的应用领域。 从塑编行业看，今年化肥袋的生产旺季维持时间短于往年，一些化工、矿产行业不景气，导致对袋子的需求减少，开工率上，整体开工率不高，同去年相比基本持平，近几月开工率持稳于70%-75%之间， 9月份，整体开工率仍难有大提升。 从注塑来看，其主要用于生产空调、电冰箱等家电外壳，汽车改性塑料。目前汽车产量或有回升但带动需求较少，而空调、冰箱也进入季节性消费淡季，预计注塑对PP需求的拉动也将有限。
四、小结及操作计划 总体来看，原油受地缘政治冲突影响有限，今年夏季消费旺季表现出旺季不旺特征，后期旺季过后走势堪忧，从而在成本端对PP成本形成拖累，而后期煤化工在成本、产能等方面对聚丙烯的冲击料继续增大，PP需求端则不见起色，预计9-10月份PP走弱的概率较大。操作上，11550-11850之间逢高建立PP空单，滚动操作。 | 
发表于 2014-9-5 16:40:37
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