[分析师：工业品] 冬储与电煤谈判共振，动力煤期价仍将上行

动力煤冬储行情继续发酵，11月份动力煤市场保持供销两旺局面，其中各地现货价格普涨，期货价格如期创出上市来新高。后市来看，如下因素对行情影响较大：

    1）宏观面整体表现为中性偏多，市场投资氛围转好。

2）冬储行情延续，利多煤价。煤炭市场供应充裕，下游需求决定价格走势。四季度冬储行情将主导盘面。从最新数据看，电厂煤炭库存偏低，仍有补库需求。

3）电煤谈判，利多煤价。煤炭企业为配合煤电谈判而采取的系列举措，给人一种煤炭供不应求的表现，会加剧盘面波动。

4）政策利好。相关政策频出，从长远看有望改善煤炭的供需状况，整体利好煤炭行业和煤炭价格。

5）进入高价区后现货卖盘恐进入，利空。动力煤高热值煤种期现价差已有套利空间，若后期期货涨幅过大，可以买现货卖期货进行套利。

6）技术层面，利多。中长期上行趋势未改，调整后有望再度上行。

对上述利空利多因素进行综合分析，笔者认为12月份动力煤期货现货价格仍有上行空间，预计动力煤期货12月走势以震荡上行为主，但进入620元以上需要注意调整风险。其中TC1405合约主要运行区间在580--630之间，支撑位：590元，压力位：620。

    操作方面，动力煤期货整体采取逢调整买入思路，5月合约买入开仓价在580-590元之间，破578元止损，突破600元大关加仓，具体可根据行情做微调。保守型投资者可采取买动力煤期货5月空9月套利策略。

    详细操作见附件。