[分析师：能源化工] 2014年PTA年报

2013年PX价格高位回落， PTA工厂夹缝中求生存，全年仅有三季度利润为正，PTA现货创出年内新低，而PTA期价由于金融属性，未创出新低。从2013年年底开始，PTA行业进入新一轮投产周期，然而上下游增产周期表现相错位，具体为：2013年四季度到2015年，全球PX行业将迎来新一轮产能扩张周期，PX市场长期趋紧局面将得到2014显改善；PTA产业再次进入产能扩张高峰期，产能过剩问题更加严重；下游聚酯行业产能扩张高峰期即将结束，聚酯开工率高位回落，PTA需求减弱。基于预期PTA成本支撑松动及供应增加、下游需求整体转弱，产业链PX以下全线持续大亏及PTA行业开工率走低等多空因素，对2014年PTA行情整体判断为弱势震荡行情。