变局已生，期债涨势恐难持续

cxy1st · 发表于 2014-9-4 10:50:07

变局已生，期债涨势恐难持续

宝城期货程小勇

摘要：经历了2014年上半年震荡式上涨之后，年中效应催生”钱荒”担忧，期债波动率明显收敛。然而，今时不同往日，稳增长的基调决定了资金利率难以大幅上冲。不过，影响债市因素的变局已生，特别是机构对利率债配置的缩减风险增大。此外，债券收益率曲线再次陡峭化风险增加。

随着临近季末，资金市场出现了扰动，短端利率出现明显的上升。笔者认为，季末资金的扰动难以演变为2013年同期的“钱荒"。然而，资金市场难爆发“钱荒”并不意味着期债会延续涨势，金融机构特别是银行对利率债的配置（需求）是关键。后市，伴随经济企稳，定向宽松资金流向监管难，刚性部分的对资金的挤占，以及利率债配置下降而信用债配置增加，这都导致期债涨势面临变数。

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[分析师：宏观金融] 变局已生，期债涨势恐难持续

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