[分析师：能源化工] 利空已体现，PTA反弹可期

1、PX良好的利润使得装置启动时间早于计划，1-9月亚洲累计投产PX高达661万吨，增幅为18%。亚洲年内主要检修计划在10月，因此9月PX仍将维持弱势，预计PX将回到大概1200美元/吨的微利水平，折算PTA成本在6600元/吨左右。

2、逸盛控制PTA产量不遗余力，继8月下旬的57%负荷后计划9月开工不超过60%。由于逸盛产能高达1200多万吨，占国内产能近3成，短期内的确可以降低PTA库存增加速度，保持PTA供求基本平衡态势。

3、看好近期PTA价格主要原因在于聚酯消费好转，首先是8月随着原料价格下跌，聚酯产品逐步开始有利润；其次聚酯产品的库存8月基本持续下降，平均产销率也高达9成，随着纺织服装消费旺季来临，江浙织造负荷迅速提升至72%，预计后期聚酯负荷将回升至在7成上方。若PTA维持低负荷，则PTA供求将重回紧平衡状态。

4、从PTA1501图形来看，已到6650重要支撑位置，在未能有效破位之前，PTA仍是高位震荡走势；PTA指数日线图来看，已到6650重要支撑位置，若此处展开反弹，有望回探上方压力位置为6900元一线。

9月展望：PX下跌预计依旧，但01合约基本已反应这个预期，继续依靠成本下降难有空间。PTA供求方面仍是逸盛主导减产，让利于其他PTA企业，或再次重演去年行情。消费方面有所好转，聚酯产品利润回升、库存下降，织造负荷提升更为迅速，旺季预期下聚酯负荷有望提升至7成上方，PTA或回到供应紧平衡。PTA1501合约有望展开一轮反弹行情，上方压力6900元一线。