[分析师：能源化工] 聚丙烯供求进入转折点 煤化工开始登上舞台

聚丙烯期货PP1409合约自6月中旬以来，进入到一个高点为11532，低点为10835的区域震荡整理。经过近2个月的发展，逐渐演变成一个对称三角形的形态。目前，价格正处于该三角形的顶点位置，方向选择的临界点己经临近。

         首先还是回顾一下近段时间主要石化厂家的检修情况。进入7月份之后，之前的检修设备己经开始进入生产，开工率基本恢复到正常的水平。目前四川石化（产能45万吨）因为故障22日起临时停车，台塑宁波大线（产能28万吨）因故障短暂停车。大唐多伦二线（产能25万吨）因缺料而停车。除此之外，仅有徐州海天石化（产能20万吨）生产线因为正常的检修安排而停车。7月份的栓修产能损失相对于4、5、6三个月份己经是大幅的减少，聚丙烯月度产量的逐步回升也是情理之中。根据国家统计局公布的数据显示，因为集中检修的原因，今年4月份国内聚丙烯月度产量较3月份出现下滑，约为108万吨，较去年同期也减少7万吨左右；5月的产量份稍有增加，约为109万吨；6月份由于前期设备基本完成检修，国内聚丙烯月度产量快速回升到113.7万吨，基本和1月份的产量持平，考虑到7月份一批新增产能开始集中投产，预计7月份国内聚丙烯的产量将会继续维持增加的态势。

         

         进入7月份后，新增产能开始集中投产，特别是煤化工新增产能开始登上舞台。之前5月份，神华宁煤二期（产能50万吨）项目造粒成功，进入到7月份后，二线开始正式投产生产1102K。延长中煤二线（产能30万吨）于7月初开车成功，正常生产T30S。其中第一批约1750吨左右的试车料近期在上海交易所西部交易中心网站低价竞拍，全部成交。为此，期货市场聚丙烯合约当天收出一根大阴线，下跌超过1%。而一线（产能30万吨）因为DCC装置仍未成功开启，所以PP装置处于停车状态等待DCC开车。中煤榆林（产能30万吨）项目目前已经能够生产出合格的丙烯单体，而PP装置目前正处于调试阶段，计划在8月份进行试车。同时，石家庄炼化新装置（产能20万吨）也将计划于8月份开车。综合来看，7、8二个月将会有160万吨的新增产能开车投产，然而产能不完全等同于产量，由于装置新开车，包括人员、设备方面均不是特别稳定，因而产能不法在短期时间内完全释放，市场的新增供给压力不会太大。但是可以断定的是，聚丙烯供需的转折点己经悄然出现。另外，当前新增产能中有140万吨是煤化工产能，同时也将国内原有的130万吨的煤化工PP产能增加一倍，直接提升到270万吨。可以认为，煤化工对聚丙烯市场的影响力从此也将大为提高。

综上所述，虽然短期内，PP的国内供给不会出现大增增加，但是由于当前煤化工PP利润正处于最好的时期，煤化工企业必定会设法尽早将产能释放出来，所以需要密切关注相关企业的产品上市数量。同时基于这一原因，我们认为聚丙烯将在接下来的这段时间内逐渐完成从之前的上涨行情向下跌行情的转变。