[研究所]光大期货研究所

gqyjs · 发表于 2014-9-4 14:42:27

商家口号：

践行“研究买方，服务卖方”理念，倾力打造“数据+策略+交易”投研金字塔支持体系。

商家简介：

光大期货研究所现有专职研究人员20余名，其中大部分拥有国内外著名高校硕士暨以上学历和丰富的投资研究经验。国内期货市场正处于由“量的飞跃”到“质的提升”嬗变时期，特别是随着大产业客户和专业投资机构的不断涌入，需求推动型的专业研究服务日益占据主导。鉴于此，光大期货研究所秉承公司“研究+机构销售”的发展定位，坚持“研究买方、服务卖方”的发展主线，全力打造“研究+产品+服务”的产业和机构服务体系。
   随着宏观经济运行的不确定性日趋复杂，金融市场以及大宗商品的大幅波动已成为常态，且价格波动更加具备广谱和多维性特征，传统研究和分析模式正经受越来越多的冲击，向团队协同和策略模式转移应该是大方向，这就需要充分发挥宏观、行业、板块、金融等综合协作优势，因此研究服务体系的建立离不开完备的组织架构来实现。

1、研究体系
指导思想：宏观策略是指挥中心，板块实行负责人制，研究报告采用板块制；
六大板块、分工协作：宏观策略、有色金属、钢材焦炭、能源化工、农产品、金融工程；
整合资源、巧借外力：证券研究所、大型产业和机构客户；
结构产品、专享服务：分析师交流平台、委托定制服务平台、光大茶座、VIP会客厅。

2、产品体系
定期：
日：机构晨报、光大午间期市传真（短信）；
周：VIP策略周刊（首席观点、宏观策略、板块策略、策略研讨纪要、投行观点编译、CFTC持仓追踪、主要宏观数据及下周预告）；
月：策略月刊、策略研讨会、光大茶座、产业会议；
季/年：季度（年度）报告、投资策略报告会、投资者交流会。

不定期：大型投资策略报告、投资机会（趋势、套利）报告、套保解决方案、产业调研考察报告等。

3、服务体系—VIP会客厅
光大VIP会客厅，是专门针对大型产业（机构）客户设计，并根据实际需求量身定制的VIP专享服务计划。具体流程是，根据企业经营模式、生产销售周期以及套期保值特点，充分整合公司内外部专业资源（宏观、行业、技术、保值），通过电话（视频）会议或面对面的形式，与企业经营层进行定期（不定期）的沟通和交流。

   随着国内期货品种结构的不断丰富，期货市场的研究越来越有价值。一方面，价格影响因素已经由传统的基本面供需延伸至宏观经济、汇率、金融市场、政府政策等更广延的层面；另一方面，期货市场涉及的各个产业传递出的不同信息更加具有关联性和共振性，大宗商品对应的产业链研究正成为企业、投资机构乃至政府制定宏观决策不可或缺的重要载体，且正在成为承载证券研究重要补充的新型宏观研究服务模式。
   作为现代金融衍生工具的承载主体，金融期货打破了传统股票和商品期货交易的机制和模式。从本质属性来看，金融期货与股票存在非常显著的差异。股票与房地产、债券等同属资产范畴，而金融期货的本质属性是期货，是管理和对冲现货价格风险的工具。此外，其与商品期货的定价职能也有所不同，国内资本市场已经基本形成了完备的资产价格定价体系，对宏观、行业和上市公司的估值（即价格发现）亦奠定了夯实根基，因此金融期货本质上是衡量中国资本市场和资产价格波动的指南针。
   对期货公司而言，金融期货突出的两大关键词是“机构”和“产品”。如果从广义的资产管理产品三段式光谱来划分，中间是包括股票、固定收益和货币基金在内的传统类产品，其右端是涉及主动量化（QA）、指数化等贝塔产品，其左端是包括PE、对冲基金、结构产品等绝对收益（阿尔法）产品。简单结合CAPM模型，贝塔值代表系统性风险和指数化方向，在市场有效理论假设下，阿尔法均值为零，风险与收益是线性对称关系，而对冲基金则通过衍生品等多维产品的组合配置改变了风险收益的平衡结构，从而在夏普比率稳定的基础上获取绝对收益。目前国内的实际情况是，无论是券商衍生品部门还是期货公司，主要将精力放在套保、套利、指数化产品设计等量化层面（即贝塔），虽然对绝对收益的研究也有涉及，但基本停留在概念阶段，而这恰好为擅长大宗商品研究的期货公司提供了良好的差异化空间。
宏观来看，中国已经成为全球最大的商品期货市场。随着中国逐步融入世界经济金融版图的中枢，其实体经济结构的特殊性将赋予大宗商品今后在各类资产类别中更高层次的地位。因此，我们借鉴学习海外对冲基金的经验和模式，并充分挖掘和发挥大宗商品产业链研究的优势，研究所在此基础上建立与券商互补的“宏观研究+行业研究+量化研究”（宏观提供方向，行业提供阿尔法、量化提供贝塔值）的特色研究服务体系。