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近期公布的一系列经济数据显示，中欧制造业均处于萎缩状态，再次引发市场对经济前景的忧虑，将限制本轮铜价反弹的空间，前期密集成交区上沿 62000 一线附近将成为未来很长一段时间内重要的压力位。但与此同时，继欧洲央行购债和美联储推出 QE3 之后，日本央行也加入到宽松大军之中，宣布扩大资产购买规模10万亿日元，而从澳洲央行和英国央行的会议纪要来看，也有进一步推出宽松政策的预期。此外，中国总理温家宝 20 日在第八届中欧工商 峰会上也表示将通过适当渠道参与解决欧债问题。目前全球整体宽松的政策环 境，或将继续提振风险偏好情绪，短期对铜价形成支撑，下方第一重要支撑位59000，第二支撑位 57500 一线。 整体来看，铜价短期强势的势头依然健在，但预期近期铜价上升行情将会逐步放缓，短期面临调整需求却缺乏强劲的向下驱动力，后市形成一个高位区间震荡结构的概率较大。 一、产业因素分析
迄今为止，伦铜自年初盘整之后5月份走出单边下跌以来，6、7、8月市场对于美国数据偏暖刺激，政策期望以及欧洲官员捍卫欧元讲话提振出现止跌，在9月7日美国公布非农和失业率后，强势突破7900.伴随着QE3的真正到来继续走高。1301自53390涨至上周高五点60580 ，上涨7190点。而从以往来看，铜真正启动一波行情在10000个点以上是大概率事件。行情应还有高点出现。
1.国际铜业研究小组(ICSG)周五公布的数据显示，2012年上半年全球精炼铜供应缺口为47.3万吨，上年同期为缺口13.1万吨。
2.世界金属统计局(WBMS)在一份研究报告中表示，全球铜市1-7月供应缺口达到27.9万吨的纪录高位，而2011年全年铜供应过剩25.3万吨。2012年7月全球精炼铜产量为163.7万吨，消费量为165.81万吨。
整体看来，铜价在7350一带连续获得支撑。这支撑的背后有供求关系的改变，由供求缺口这一因素给铜价带来的支撑作用正在逐渐增强，消费的增长也是支撑铜价维持高位。
二、全球宽松持续发酵支撑铜价
在欧洲央行购债和美联储推出无限量的第三轮量化宽松政策(QE3)之后，上周三(9 月 19 日)在结束为期两天的货币政策会议后日本央行也加入到宽松大军之 中，宣布进一步放宽货币政策，将抵押品支持的市场操作规模增加 10 万亿日元 至 80 万亿日元，即扩大资产购买规模 10 万亿日元；同时宣布维持 0-0.1%超低 利率水平不变。同时，从澳洲央行和英国央行的会议纪要来看，目前仍然有进一 步推出宽松政策的预期。此外，中国总理温家宝 20 日在第八届中欧工商峰会上 也表示将通过适当渠道参与解决欧债问题。目前全球整体宽松的政策环境，或将继续提振风险偏好情绪，短期对铜价形成支撑。
三、中欧制造业延续萎缩
近期数据显示，中国9 月汇丰制造业 PMI 初值为 47.8 延续萎缩状态，尽管 较 8 月 47.6 稍有回升，但就季节性力度来看，不及往年同期，且依然处于萎缩 之中。同时，欧元区 9 月份制造业采购经理人指数(PMI)初值为 46.0，好于预期 值 45.5 以及 8 月份的终值 45.1，创 6 个月新高。但 9 月份欧元区服务业 PMI 初 值为 46.0，不及预期值 47.5 及 8 月份终值 47.2，创 38 个月新低。该项指数拖累 当月欧元区综合 PMI 初值达 45.9，不及 8 月份的终值 46.3，创 39 个月新低。该 数据显示欧元区 9 月份商业活动萎缩速度加快，这加大了第三季度欧元区经济陷 入衰退的可能性。整体来看，中欧制造业均处于萎缩状态，再次引发市场对经济前景的忧虑，将限制本轮铜价反弹的空间。
四、现货方面
库存分析：上 周 五 LME 铜 库 存 为219475 吨，LME 库存自 6 月底 7 月初以来呈回落态 势，近两周减少速度有加快 迹象，目前 LME 铜库存仍 相对偏低，注销仓单截止上 周五为 34875 吨，保持在高 位水平。
截止上周末，周五沪铜(50250,-190.00,-0.38%)库存为 166829 吨，相对上周前半周显著增加，沪铜库存自 6 月中旬以 来成回升势头，国内相对高 位的库存配合消费低迷的状态，成为前期压制铜价的主要因素。
五、行情展望
沪铜目前处于短期强势行情之中，且在美联储推出 QE3的刺激下，跳空上扬一举突破 59000 一线重要压力关口，收大阳线，进一步奠定了铜价短期强势格局，目前均线系统多头排列，技术指标系统向好，仍具反弹动能，但考虑到铜价自 8 月底三角形整理突破以来，目前基本上已经达到形态突破后的目标价位，且前期密集成交区的上沿 61800-62000 一线将成为近期重要压力位，同时美元也面临 78 一线重要支撑，预期近期铜价上升行情将会逐步放缓，形成一个高位区间震荡结构(参考区间 57500-62500)的概率较大。鉴于铜价短期强势格局的确立，因此在投资策略上我们应该做出相应的调整，1、预期铜价上升行情将逐步放缓，前期密集成交区上沿 62000 一线附近将 成为未来很长一段时间内重要的压力位，且考虑到铜价短期面临调整需求，前期 获利多单可以择机适当减仓。2、考虑到近期形成一个高位区间震荡上扬的概率较大，未进场的投资者宜 观望或日内短线交易。3、沪铜 1301 主力合约短期虽面临调整的需求，但目前均线系统仍成多头排列，短期强势格局依然健在，缺乏强劲的向下驱动力，因此，对于伺机布空的客户，则需要非常谨慎，无需急着出手，可能在未来几周之内都很难有相对安全的做空机会的出现，需要耐心等待形态上的进一步演变。
中大期货李发有
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发表于 2014-8-28 11:08:32
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