[分析师：工业品] 老梁论金：黄金中期趋势接近顶部

黄金在7月美联储会议之后，受美朝局势、中印局势等消息面的影响呈现了一轮令市场稍感意外的上涨，逼近这一轮中期上涨的极值阻力位，也是今年的最高点1295美元/盎司附近，当前金价在1290美元/盎司附近震荡调整。

7月份的美联储会议表现中性，但美朝局势、中印局势等避险因素推高短期金价。近期美国总统特朗普发出激烈言辞，称朝鲜对美国的威胁将招致“火与怒”，朝鲜则表示正在研究计划向距离关岛30-40公里（18-25英里）的区域发射四枚中程导弹；特朗普警告称如果朝鲜继续威胁美国，朝鲜将面临“毁灭性的”军事打击。在美国总统特朗普和朝鲜相继发表战争言论后，全球避险情绪陡然升温，投资者抛弃股票等风险资产，转投典型避险资产，受避险情绪影响导致金价进一步走高，逼近本轮中期上涨的极值阻力位。我们应当意识到一旦美朝局势降温，避险情绪减弱，金价将受到卖盘的打压而利空金价。

根据金价中期技术面显示在1295至1300.8美元/盎司区间有多条强阻力位，在没有重大消息面影响黄金的情况下，金价自身具备的能量很难突破此阻力区域，同时金价前期已经上涨90美元/盎司，中期继续上涨突破1301美元/盎司的能量不足，由于下半年金价处于技术市，延着阻力最小的方向运行的概率较大，因此技术面利空金价。

金价在1275美元/盎司上方出现了部分投资者空头止损，而在1284美元/盎司上方，甚至出现部分投资者空翻多的情况，盘口的市场动能显示金价中期趋势可能将发生逆转。

美元指数方面，在向下击穿98点之后呈现了一轮中期底背离，在市场普遍认为将在96点获得支撑，但市场走势却依然进一步下探至92.5点，周K线背离较重，显示美指主力操纵较强。尽管场内的对冲基金大肆做空美元，但场外市场做多美元的能量却较强，这种场内与场外买卖能量发生背离时，往往是一轮中期拐点的信号。在对冲基金人为持续的打压美元出现市场的能量背离之后，美指有望迎来一轮中期报复性上涨，利空金价。

白银方面，经过一个月的持续上涨，触及半年线17.2美元/盎司，而年线位于17.5美元/盎司，短期而言，白银上方存在中期压力。不过我们应当意识到，就长期而言，由于白银现货市场已经出现较大缺口，未来白银有望受现货需求的影响而出现上涨，可能在下半年或2018年金银走势的相关系数出现分化，总体来讲，当前白银对黄金的影响偏中性，如果白银受黄金的影响出现中期下跌，则是较好的买入机会。

钯金方面，从2016年初450.6美元/盎司经过1年半时间持续上涨至当前900美元/盎司的高点，已经处于月线超买区域，钯金继续上涨的动能得到充分释放，面临较大下跌风险，利空金价。

铂金方面，日线级中线波段持续的上涨已经触及年线970美元/盎司附近，日线指标与铂价出现钝化，面临回调下行的压力，继续上涨的动能大幅减弱，利空金价。

黄金股方面：中国黄金、招金矿业、山东黄金等盘面都显示存在低位吸筹的迹象，但自进入8月份之后吸筹意愿不强，表明股票主力也认为金价持续上涨至1250美元/盎司上方的能量存在不足，但黄金股主力的吸筹表明黄金应当处于一轮大趋势的波段底部区域。

黄金在8月上旬的上涨源于美元指数较强的下跌和美朝局势的进一步升级，但随着美指面临中期性见底，以及美朝局势的降温，金价在持续上涨90美元/盎司之后的利多因素将减弱，而近期无美联储议息等重要会议，利多因素难以持续。当前基本面、技术面、盘口和相关品种等都显示金价已经处于中期顶部区域，金价80%的概率将出现一轮下跌。利多因素主要是意外的地缘政治局势和黄金主力人为的控盘猎杀，使金价处于一轮周期性趋势的尾部变盘风险，即约有10%的概率破位上行，但总体来看下跌概率远高于上涨概率。因此在中期金价80%的大概率下跌，盈亏比7的情况下，做空应当是较好的选择。操作上，投机的客户可以现价1290美元/盎司上方继续逢高做空，矿山企业可以把前期库存现价销售释放现金流，并根据产量适当预销售。