央行又一“力作”：一幅图看清息差暴跌

期宝 · 发表于 2014-7-8 10:51:03

美国银行旗下美林证券（美银美林）衡量美国企业债券与国债息差的指标显示，企业债与国债的信贷息差已经缩小到经济衰退以来最低水平。这是全球主要央行为刺激经济增长而压低借款成本的“力作”。
按理说，不同企业会根据自身情况和债券期限等因素决定，公司的债券应该比国债利息高多少。但近年来，美国企业的债券与国债息差集体收窄，成为普遍现象。
美联储2008年以来推出了三轮QE，短期利率一直接近于零，至今还未结束购买美国国债等资产，也没有透露具体何时开始加息。下图展示了债券市场这五年信贷息差暴跌的变化。

2008年12月，美银美林的BBB级企业债“期权调整后债券价差”（OAS）指数升至8%的巅峰，今年6月底仅有1.4%。
纽约研究机构Old Blackheath Cos.的管理合伙人Jeremy Hill评论称，货币政策和十年前相比截然不同，有云泥之别。
对投资者来说，息差收窄意味着，即使投资风险较高的企业债，也不会比投资较安全的国债回报高多少。但Hill认为，企业债的需求还不会受到抑制，因为现在投资者渴求收益，哪怕高一点也是好的。
上个月中旬，华尔街见闻的文章总结过，两周内全球多种债券的收益率先后刷新最低记录。债券高收益稀缺，高风险债同样收益走低。债市的高收益“荒”迫使投资者另寻良机，连垃圾债的价格也水涨船高。
虽然投资企业债的收益相对少了，但风险也减小了。Hill认为，有部分原因是借款成本更低了，企业无法还债的风险相应减少。

膠水阿亮 · 发表于 2014-7-8 10:55:03

金融版的无德无信美国人

央行又一“力作”：一幅图看清息差暴跌

本帖子中包含更多资源

分享到：

个人中心