[分析师：能源化工] 新湖有色铜月报20170630

整体来看，供给端因废铜供应趋紧，铜精矿产出持续减少，这一趋势如果延续，将影响精铜的平衡，美元指数的下滑以及油价回升也成就了铜价，但是三季度依然面临需求淡季以及中国信贷收紧的不利因素，预计将成前高后低的走势。

精铜供应过剩收窄，铜精矿、粗铜、废铜库存阻碍了铜矿产出减少影响的传导，需求端一二季度电力板块比较乏力，三四季度国网方面数据比较好，后续仍有冲量，汽车板块整体超预期较多，家电业逐渐进入生产淡季，订单7月之前无忧，排除房地产行业快速下滑的话，消费稳中向好。短期利空因素暂时退步，铜价由供需共同推升，但现货端内外贴水均较大，LME库存部分很可能因商业运作而转为隐性，淡季随时有可能抛出，COMEX基金净多持仓也不足年初四分之一，建议短期多单持有，中期维持偏空看待。

风险点，1、三季度需求转淡2、冶炼厂弥补检修影响产量3、LME库存大幅增加。