菜籽类供需逐渐边缘化，本年度维持“粕强油弱”

yangyangorient · 发表于 2017-6-21 13:47:21

★调研情况汇总：

预计今年全国种植面积降幅达到20%-30%，其中江苏面积下降10%-20%，安徽面积下降40%。2017年全国油菜籽产量或不足400万吨，较2016年的460万吨继续下降，并且与官方产量偏差十分巨大。

当前国内油厂开机率较低，但后期随着水产需求旺季来临，菜粕将会相对短缺，开机率将得到明显提升。菜油消费存在刚需，但这几年也出现明显萎缩，消费快被葵花籽油超越。国产菜籽大多以物理小榨为主，价格区别于浸出菜油，甚至高出二倍以上，保证国产菜籽压榨有利可图，同时可以满足国内家庭消费刚需。

临储菜油拍卖后，大约有70%-80%尚未被终端消费，总量在150万吨以上。由于菜油价格下跌过快，这部分菜油暂时不会大量流入市场，但却会压制植物油价格反弹。当前华东菜油库存在20万吨左右，高于往年一倍的水平，调研的油厂普遍反应，由于看空后市，目前菜油出货速度明显变慢。

★投资建议：

我国菜籽产量虽然下降，但国内消费也同样在下降，并且有进口作为补充，因此没有明显短缺的现象。未来菜粕期价或将紧俏一些，价格或震荡偏强，或达到2,600元/吨上方，而浸出菜油价格则较为弱势，特别是临储菜油尚未大量流入市场，将对价格产生压制作用，期价或下跌至5,700元/吨，四季度才能有转机。

★风险提示：

本次调研主要集中在江苏、安徽，全国其他地区情况可能有一定差异，另外各调研对象的观点也仅作为参考。

[分析师：金融量化策略] 菜籽类供需逐渐边缘化，本年度维持“粕强油弱”