GDP增速不及预期，美元震荡难改

xumianbao · 发表于 2017-6-15 15:18:06

报告摘要：
美国四季度GDP不及预期，受累于净出口减少：
美国BEA公布了四季度的GDP 数据，环比初值增速1.9%，不及预期的2.2%。数据公布后，美元指数先跌后涨，美债收益率下行；美股下跌，黄金价格上涨后略有回落。
从四季度GDP的贡献来看，消费、投资、库存、净出口和政府支出分别对GDP拉动1.7、0.67、1、-1.7和0.21个百分点。因为美元在四季度维持着较强的走势，四季度美国的出口出现大幅下降，出口同比由三季度的正向增速转为负值，进口也有较大增幅，导致净出口大幅下降。同时，个人消费增速2.5%，较三季度有所回落，也是拖累四季度GDP的原因之一。个人消费仍然是GDP增长的最主要动力，随着劳动力市场工资增速的逐渐回升，我们认为消费支出的下跌是暂时性的，有理由相信个人消费支出增速还会回升。
从整体数据来看，美国四季度GDP不及预期，主要是受累于净出口的下降以及私人消费增速的放缓。但无需过分担忧的是，国内私人投资表现亮眼，
投资一直是美联储关注的焦点，投资的好转表明现在经济的上行压力高过下行压力。我们依然认为企业在未来还有再库存的动能，随着特朗普新政的推进，这样弱势的净出口预计不会持续过久，个人消费支出在工资增速上行的条件下，预计也不会对整个经济造成较大的拖累。四季度GDP不及预期，在即将到来的2017年美联储首次利率会议上，预计将不会加息，美元指数的下跌空间有限。
★投资建议：
美元指数在100附近震荡，黄金在1200美元/盎司左右震荡。
★风险提示：
美国非农数据走弱，美联储加息节奏放缓。

[分析师：宏观金融] GDP增速不及预期，美元震荡难改

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