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报告摘要：
★不安稳的五月，金价震荡上行：
5月，欧元区政治风险落地，市场风险偏好的全面回升使得黄金价格一度跌破1220美元/盎司。特朗普政府税改和基建政策的推进速度受到负面的影响，金价表现为先抑后扬的走势，整体表现为震荡上行。
★美联储加息在即，缩表可期：
从美联储5月利率会议纪要的表态来看，美联储对美国经济的判断是比较乐观的。我们认为美联储将在6月利率会议上选择加息，当前阶段金价还没有完全反映加息预期。美联储意在引导市场对缩表形成有效的预期，2017年底美联储或将开始缩表，当美联储选择卖出中长期国债的时候，长端利率势必会上行。加息预期和缩表预期成为6月份黄金价格最大的利空因素。
★实际利率逐渐抬升，金价承压震荡：
我们认为在通胀维持在美联储2%的目标附近，加息将导致利率曲线上行，因而实际利率将会逐渐抬升，这将对金价构成明显的打压。但我们也不认为黄金价格会一泻千里，时而出现的地缘政治风险对黄金构成阶段性的支撑。
★投资建议：
短期内，实际利率已经开始筑底，美联储6月加息预期以及缩表预期对金价构成压制，若隐若现的地缘政治风险对金价构成一定支撑， 6月份黄金价格将承压震荡，震荡区间为【1220,1280】美元/盎司。人民币兑美元汇率较为稳定，内外盘黄金比价接近人民币兑美元汇率，国内黄金的震荡区间为【275,285】元/克。
★风险提示：
美国经济数据走弱，美联储6月鸽派加息，或是地缘政治风险爆发将会利好金价。 |
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发表于 2017-6-15 15:12:09
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