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[分析师:能源化工] 三月报:政治风险逐步发酵,黄金价格震荡上行

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发表于 2017-6-15 15:07:15 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
报告摘要:
★美股与金价齐飞,美元共美债震荡:
在整个2月份,黄金价格持续上涨,风险资产和避险资产出现同时上涨的情况,美国股市受到特朗普政府可能推进的放松金融监管、税制改革等财政刺激的提振,市场的风险偏好较高,VIX指数持续在低位震荡。但与此同时,避险资产黄金却也录得单月3.8%的涨幅,美元指数仅小幅上涨1.5%,美债收益率震荡下行。
★实际利率下行和政治风险上升支撑金价:
在2016年末和2017年初,实际利率开始下行,主要是名义利率的上行速度明显落后于通胀的上行速度,预计美国的通胀将继续维持在较高的水平,使得实际利率将会维持在低位,对黄金价格构成支撑。此外, 3月15日,荷兰将进行国会选举,右翼反欧洲党若赢得大选,将会开启欧元区的首个政治风险,更为重要的法国总统选举也正在牵动市场的神经,极右翼候选人玛丽娜·勒庞的民调支持率暂时领先,在法国大选尘埃落定前,欧元区政治风险的发酵将给黄金价格带来有力的支撑。
★投资建议:
基于实际利率呈现下降或维持在现在的低位的判断,以及欧元区的政治风险将逐渐发酵,市场对黄金的避险需求有所增加,黄金价格可能震荡上行至1300美元/盎司,金价的下跌空间有限,预计底线为1200美元/盎司。短期内人民币兑美元汇率较为稳定,国内黄金较国外黄金的汇率溢价缩小。因此,国内黄金的震荡区间为【270,293】。
★风险提示:
如果美联储选择在3月利率会议上加息,金价承压下行。如果玛丽娜·勒庞在4月23日进行的首轮竞选中被淘汰,那么欧元区的政治风险将会大幅减小,黄金价格将会回落。

东证期货_月度报告_贵金属_黄金_政治风险逐步发酵 黄金价格震荡上行_徐颖_20170226.pd.pdf

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