全球减产协议达成，原油跳涨，PTA成本支撑下延续强势，加上供需矛盾不突出，下游库存偏低，利润较好，高负荷维持，短期看PTA并无深跌的可能，前期多单继续持有。另一方面，若原油短期顶部确认，TA成本削弱，而做空力量集中，虽然成本走高情况下，静态的加工费的参考度下滑，但将近1000的加工费仍令套保力量加强，建议多单减仓。等待高位做空的机会。 关注原油短期顶部是否形成及宏观面消息。
PTA产业链分析 1、全球减产协议达成，原油大幅拉涨 原油：全球减产协议达成，周一原油跳涨，周五Brent 2月收至54.36（+0.38）美元/桶； WTI 1月收至51.48（+0.52）美元/桶。 11月CPI同比2.3%，创今年4月来最高；11月PPI同比3.3%，创2011年10月来最大，PPI涨幅高于CPI，出现剪刀差，企业盈利水平上涨，原料涨势或承压；美11月非农新增就业17.8万人， 11月失业率4.6%，创2007年8月以来最低，美国11月ISM非制造业指数57.2，创逾一年新高，美联储12月加息几无悬念； 原油方面， 11月30日OPEC八年来首次达减产协议，14个OPEC主要产油国同意将减产约120万桶/日，新的产量目标为3250万桶/日。自2017年1月1日生效。该协议的有效期为6个月，考虑当时的市场状况和前景，2017年5月25日开会减产执行情况，届时可再延长6个月。12月10日OPEC和非OPEC国家的会议15年来首度达成减产协议，非OPEC非OPEC产油国同意每日减产55.8万桶原油以配合OPEC产油国的减产行动，不过55.8万桶/天的减产额度不及60万桶/天的预期，俄罗斯能源部长Novak表示，到2017年一季度末，俄罗斯将减产20万桶/天。4-5月将达到30万桶/天的减产量。但俄罗斯11月的日产量达到了1120万桶，创30年来高点。 全球减产协议达成这将加速全球原油供需走向均衡，2017年库存将出现明显的下降，对油市未来前景仍偏于乐观。2017年原油价格有望突破60美元。然而，自6月份原油走高至50美金以来，美钻井平台数量持续增加，随着原油价格的抬升，美国页岩油产量将快速增加，OPEC减产的执行将受到质疑。
全球减产协议提振市场，周一原油跳涨，因此尽管市场质疑减产的落实和美页岩油产量增加，但在协议被证伪之前，原油仍将维持偏强的态势，有望走高至60-65美金，这对化工品有明显的提振。 2、PX价差收窄，跟随原油偏强运行 石脑油-PX：芳烃跟随原油波动，石脑油CFR日本价格至464.5（+5.50）CFR日本，异构级MX偏强，收于686（+12.0）FOB韩国。PX稳中偏强， CFR为825.33（+5.0）和805.33（+5.0）FOB韩国。PXFOB-石脑油价差至340.83，石脑油走高，本周加工费用震荡整理。原油走高，下游石化产品都将得到支撑.
12月PX ACP执行价最终敲定在795美元/吨CFR亚洲，较上月持平。 PX 小结：洲新装置的投产延期，PX供应较前期预期收紧， 但1月中国春节前后需求走弱，PX加工费用窄幅整理，绝对价格跟随原油偏强运行。若远东，翔鹭装置重启，PX的需求将进一步增加，这令17年PX需求较好，但四季度随着新装置的投产，PX与石脑油的价差将收窄至350美元/吨甚至更窄的状态。 3、成本刺激下，PTA大幅拉涨 PTA：期货大幅拉涨，现货报与01基差90元/吨，商谈在120，几单成交5313元/吨自提；仓单报60元/吨，有单成交5340元/吨附近。外盘市场重心小涨，船货报盘意向在620-625美元/吨，商谈620美元/吨上下。 以实时PXCFR中国主港的价格测算， TA工厂现货加工费用预计走高至700-800元/吨附近，1月期货加工费用至900元 /吨附近，5月至1000偏上，在成本大涨的情况下，成本测算的参考度下降。 装置情况： 1、 BP珠海125万吨PTA装置计划在12月1日午后停车检修，计划持续20天。 2、仪征化纤65万吨PTA装置计划在12月12日停车检修，持续2周左右； 3、浙江远东计划于年底前开始检修其产能140万吨/年的4号PTA生产线，若一切顺利，浙江远东将于2017年第二季度重启这条生产线。但鉴于政策和技术方面的问题，市场人士预计这套装置的重启时间可能会晚些； 4、翔鹭450万吨装置，蓬威石化90万吨装置可能在2017年开启，但一些市场人士认为由于并没有现成的需求，且运输和物流方面的问题会增加这些PTA厂家的运营成本，因此他们不太可能启动装置。此外，某国营精炼厂家和翔鹭石化仍旧就股份问题进行商谈，因此PTA新装置投产将进一步受到限制。 5、 恒力石化3#220万吨/年PTA装置原计划11月检修，目前暂无检修计划；逸盛大化，2#375万吨PTA装置现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修； 原油大幅拉涨，下游聚酯涤丝随之暴涨，库存偏低，高负荷维持，而PTA运行负荷抬升的空间有限，成本及供需面较好。但随着价格的走高，PTA的加工费用明显回升，而成本推高情况下，加工费的参考性走弱。 此外，翔鹭450万吨、远东140万吨以及蓬威90万吨装置或在17年重启，若继续产业产能出清，加工费预计仍将维持500元附近低位，但2017年原油预计走高至60偏上，PTA有望触及6000。
MEG港口库存降至50万吨附近，社会库存也明显下滑，市场反映供应商囤货，原油大涨，MEG延续强势，今日价格持稳，收于7730（+450）元/吨。PTA与MEG价差至-2420元/吨，MEG与PTA价差仍有扩大的趋势，买MEG卖TA的继续持有。 4、涤丝跟随原油大幅拉涨，库存继续下降 涤丝：全球减产协议达成，双休日期间江苏市场涤丝成交重心继续上移，今日报盘再度上调，并且不少工厂有惜售，午后更出现补涨现象，市场成交气氛保持火热氛围。下游纺企面对持续走高的原料价格仍表现出足够的追涨热情。预计短期内涤丝行情仍将保持大幅走高趋势。 原料走势强劲，今日江浙涤丝市场成交情况火热，主流大厂产销多在150-200%水平，部分较好工厂可达300%。
织造的传统旺季结束，但淡季不淡，纺织服装工厂再库存，且极低库存及成本支撑下，聚酯负荷预计维持在82%附近，刚需对TA有较强的支撑。 涤丝：全球减产协议达成，双休日期间江苏市场涤丝成交重心继续上移，今日报盘再度上调，并且不少工厂有惜售，午后更出现补涨现象，市场成交气氛保持火热氛围。下游纺企面对持续走高的原料价格仍表现出足够的追涨热情。预计短期内涤丝行情仍将保持大幅走高趋势。 原料走势强劲，今日江浙涤丝市场成交情况火热，主流大厂产销多在150-200%水平，部分较好工厂可达300%。
织造的传统旺季结束，但淡季不淡，纺织服装工厂再库存，且极低库存及成本支撑下，聚酯负荷预计维持在82%附近，刚需对TA有较强的支撑。 5、技术分析 成本支撑下，PTA延续偏强态势 全球减产协议达成，原油偏强运行，今日在原油大幅跳涨5%的情况下， PTA大幅拉涨，而后高位整理，收大阳线。就技术形态来看，PTA旗形三角突破确认，成本支撑下下跌概率不大，但不建议继续追高，关注资金情绪。 1-5合约无风险套利窗口已打开。 仓单+有效预报数量至164713（+916）张，新仓单超过80万吨。今日PTA继续减仓，卖套持仓至754302（-7185）手，占PTA空头总持仓的50%，套保卖盘压力仍然较大，前20名空头持仓量减少12652至1295184手，占空头总持仓的87%，空单较为集中；前20名多头持仓773074（-41948）手。 无风险套利机会出现，正套介入。 策略建议：PTA偏强，但不建议追多 全球减产协议达成，原油大幅拉涨，PTA成本支撑下延续强势，而目前PTA供需矛盾不突出，下游库存偏低，利润较好，高负荷在后期仍将维持，短期看PTA并无深跌的可能，前期多单继续持有。但另一方面，做空力量集中，虽然加工费的参考度下滑，但将近1000的加工费仍令套保力量加强，不建议追多。等待高位做空的机会。
关注点：宏观，产业链负荷情况
策略建议：PTA偏强，但不建议追多 全球减产协议达成，原油大幅拉涨，PTA成本支撑下延续强势，而目前PTA供需矛盾不突出，下游库存偏低，利润较好，高负荷在后期仍将维持，短期看PTA并无深跌的可能，前期多单继续持有。但另一方面，做空力量集中，虽然加工费的参考度下滑，但将近1000的加工费仍令套保力量加强，不建议追多。等待高位做空的机会。
关注点：宏观，产业链负荷情况
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发表于 2016-12-13 09:01:39
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