供应快速增加菜油涨势面临“休整”

zhaoks6060601 · 发表于 2016-12-8 16:33:47

此文发表于《粮油市场报》12月8日B01版，报样见附件

供应快速增加菜油涨势面临“休整”

特约分析师赵克山

受油菜籽、菜油进口量下降以及美盘豆油大涨影响，菜油期现货价格在11月下旬迅猛上涨，但进入12月份以来，菜油期现货价格高位滞涨，并出现下调苗头。据监测，截至12月6日，沿海港口菜籽油成交均价为7444元/吨，已经连续数天维持在7400元/吨一线，菜油期货则是连续5个交易日维持高位横盘。

菜籽到港增加油厂开机提高
   前期由于油菜籽到港量较少，港口油厂油菜籽库存极低，处于近几年来同期最低水平，大多油厂因原料缺乏而停机，造成港口菜油库存持续下降，菜油价格不断走高。
   从11月20日当周以来，随着进口油菜籽到港量不断增加，港口油厂油菜籽库存连续三周上升，从11月13日当周的18.6万吨上升到12月4日当周的37.8万吨。而目前进口油菜籽压榨利润极为丰厚，大多处于400元/吨以上的水平，刺激油厂加大开工率，上周恢复开工的港口油厂达到7家，港口油厂开工率达到35%，远高于两周前8.67%的开工水平。
   上周港口油厂加工油菜籽数量达到7.47万吨，远高于两周前1.77万吨/周的水平。随着油厂压榨量的增加，港口油厂菜油库存也开始逐渐增加，至上周末，两广和福建地区沿海油厂菜油库存为8.05万吨，环比增加0.39万吨，为连续10周下降以来的首次升高。
   后期看，进口油菜籽到港量将不断增多，据悉，11月份进口油菜籽到港量为32.5万吨，高于早先预期的29万吨。而根据船期预计，12月份进口油菜籽到港量将达45万吨，远高于早先预期的40万吨水平，为近4个月来最高。
   而且由于期货盘面压榨利润丰厚，油厂签订远月进口合同较为积极，部分油厂已经订购了2017年上半年的加工量。
   因此，后期油厂开工率提高，压榨菜油数量增加将是大概率事件，菜油供应偏紧的局面将逐步缓解。

拍卖持续进行菜油供应充裕
   去年以来，国家去库存态度坚决，一改过去顺价销售的原则，顺应市场价格，加大去库存力度。从2015年12月至今年6月初，拍卖临储菜油累计成交228万吨。从10月12日临储菜油拍卖重启，按每周10万吨左右的频率拍卖，至今已进行9轮，每次均全部成交。
   从长期看，临储菜油拍卖出库，使一直悬在市场上方的库存“堰塞湖”成功泄洪，利空靴子全面落地，属于长期利多。但短期看，临储菜油拍卖增加了市场供应量，使今年成为近几年来国内菜油供应最为充裕的一年。

据悉，目前临储菜油尚余150万吨左右，按照每周10万吨左右的节奏拍卖，足以延续到明年3月份。随着时间的推移，前期拍卖成交的临储菜油将陆续出库，市场将面临进口菜油、油菜籽和临储菜油供应增加的双重压力。

短线上涨过快豆油棕油乏力
   豆油和棕榈油一向是国内油脂消费占据前两位的油脂品种，对菜油价格有着举足轻重的影响。11月下旬豆油价格的快速上涨，主要是受美国环保署重申生物柴油政策的影响。但该政策早在计划之列，只是重新明确，而且新增的生物柴油用量，消耗的豆油仅在30万吨左右，对美豆油整体供需水平影响不大，更多是心理上的作用。而美豆油期货单日暴涨近7%，明显有反应过度之嫌疑。
   近期美豆出口风光不再，从上周开始，出口进度放慢，出口检验量从前几周单周250万吨的水平下降到上周的190万吨，跌破200万吨/周大关。而到2017年1月份，巴西大豆将开始上市，预期当月将有700万吨大豆收获，将成为美豆出口的有力竞争，美豆出口一家独大的局面难再，已处高位的美豆油期货将因美农民的积极套保而低走。
   再看棕榈油，由于本币贬值，近期马来西亚棕榈油期货屡见新高，但该国棕榈油供需面并不支持棕榈油大涨。据预计，11月份该国棕榈油产量仅下降2.5%左右，大大低于前期预期，而且由于出口不畅，11月份该国棕榈油库存趋于增加。12月13日，马来西亚棕榈油局将公布上月该国棕榈油供、销、存数据，届时将对棕榈油走势带来较大影响。
   10月份以来，随着消费旺季的来临，菜油、豆油、棕榈油市场日益活跃，呈现出购销两旺的局面。港口豆油、棕榈油、菜油库存均不断低走。一方面反映了港口油厂，特别是菜油加工厂开工率下降的现实，但另一方面是油脂库存从沿海向内地的转移，从生产厂家向流通环节和消费终端的转移，而并非完全地被消费掉。
   后期随着流通环节库存累积到一定水平，一旦看跌预期出现，港口油脂销售将停滞，流通环节去库存将再度出现，价格回调在所难免。因此，面对不断走高的菜油价格，油脂经营商应多一份清醒和理性，少一份盲目和冲动。