[小麦] 强弱分化 小麦市场获利机会增加

内容提要：近期，南北小麦价格强弱分化，河北、山东稳中略跌，江苏、安徽涨幅较大，南北价差缩小。因优质麦价涨幅较大，优质强筋麦和普通麦价差扩大。强麦期货涨幅更大，市场参与者的经营和获利机会同步增加。

      10月份以来，随着小麦市场进入传统消费旺季，国内麦类市场开始日渐活跃，小麦及其下游产品价格普遍走高，市场购销量增加，临储小麦拍卖加码，麦类市场进入一年中经营、获利机会最多的时期，但同时也风险重重。

北弱南强  苏皖小麦价格补涨

      虽然山东、河北是小麦生产大省，但由于面粉加工企业众多，同时也是小麦消费大省，加之纬度较高，小麦生长时间偏长，小麦质量较好，其小麦价格近年来一直在国内市场占据“领头羊”地位。今年10月份后，两省麦价迅速上涨，在10月底很快达到1.32元/斤的水平。相比之下，江苏、安徽两地小麦由于质量偏差，持续在较低价位徘徊。

　　进入11月份以来，南北地区小麦价格强弱分化，具体表现为：河北、山东稳中略跌，而江苏、安徽两省小麦涨幅较大，南北小麦价差缩小。据监测，截至上周末，山东东明、荏平普通小麦进厂价为1.32元/斤，比月初跌0.01元/斤；河北深州1.30元/斤，跌0.005元/斤，藁城1.32元/斤，持平。而在苏皖地区，普通小麦价格涨幅较大。截至上周末，江苏宿迁普通小麦进厂价1.285～1.30元/斤，比月初涨0.015～0.03元/斤；江苏南通1.28～1.30元/斤，涨0.03～0.05元/斤；安徽亳州1.29元/斤，涨0.06元/斤；安徽砀山1.31～1.32元/斤，涨0.07～0.08元/斤。

　　分析其原因：一是国家在山东、河北两省加大临储小麦抛储力度，满足市场需求，市场看涨心态转变；二是今年江苏、安徽小麦减产幅度较大、质量较差，小麦有效供应减少；三是江苏、安徽两省临储小麦拍卖成交量增加，拍卖小麦成为市场重要货源，其拍卖底价加上运输等有关费用成为面粉厂主要采购成本，据跟踪，10月下旬以来，安徽、江苏两省临储小麦成交量急剧升高，10月18日的拍卖两省成交量分别为7451吨和25541吨，比11月15日增加数倍；四是运费增加；五是市场价格的连通器效应。

普弱优强  优质小麦价值回归

　　笔者之前曾撰文《优质强筋麦：价格或被低估，仍具上涨空间》（见本报11月15日A03版），认为相较于普通小麦，国产优质强筋小麦价格涨幅偏小，价值有低估之嫌。而近期市场的运行初步验证了当时的分析。据监测，截至上周末，优质小麦“郑麦366”在各地面粉厂的进厂价分别为：山东菏泽2660元/吨，比月初上涨40元/吨；河南郑州和濮阳2660元/吨，均上涨50元/吨。而同期上述地区普通小麦进厂价仅上涨20元/吨或持平。此外，优质小麦“济南17”涨幅更大。截至上周末，山东菏泽和潍坊优质小麦“济南17”面粉厂进厂价均为2680元/吨，均比月初上涨60元/吨。

　　由于近期优质小麦价格上涨幅度大，使得优质强筋和普通小麦价差扩大。以河南郑州“郑麦366”和普通小麦进厂价为例，优普小麦价差从11月初的130元/吨扩大到160元/吨，但仍低于250元/吨的历史均值水平。随着优质小麦逐渐消耗，优质强筋小麦价格仍有上涨空间。

面弱麸强  麸皮价格涨幅过大

　　最近一段时间，麦类市场最为抢眼的莫过于麸皮价格连续暴涨，涨幅之大、涨速之快令人咋舌。据监测，截至上周末，山东曹县面粉厂麸皮出厂价为1560元/吨，比月初上涨160元/吨；河北石家庄1500～1520元/吨，上涨200～220元/吨；河南沈丘1600元/吨，上涨200元/吨。但相比之下，面粉价格却基本保持平稳，部分地区甚至出现下跌。截至上周末，山东曹县30粉和60粉出厂价分别为3360元/吨和3280元/吨，分别比月初下跌60元/吨和40元/吨；河北藁城30粉和60粉出厂价分别为3360元/吨和3160元/吨，持平。

　　之所以出现这种局面，主要有以下原因：一是面粉厂产能过剩，竞争激烈，厂家不敢轻易提高面粉价格，以免损失市场占有率；二是开工率低，麸皮供应量下降；三是饲料需求旺盛；四是玉米价格稳中走高，带动同为能量饲料的麸皮价格上涨。

　　展望后市，这种格局有望改观，面粉需求量随节日增多将进一步增加，价格将逐渐坚挺；麸皮价格将受玉米行情企稳回调拖累而低走。面粉厂和流通环节应抓住时机，积极销售麸皮，同时利用气温降低有利条件，适当加大开工率，储存面粉，为节日的集中到来适当备货。

现弱期强  期现套利机会初现

　　11月初以来，国内普通小麦现货价格高位滞涨，优质小麦现货价格小幅走高。相比之下，强麦期货涨幅更大。据跟踪，郑州强麦期货在11月中旬再度强劲上升，主力WH701合约一度达到2939元/吨年内高点，月内上涨幅度达140元/吨。主力合约WH701和郑州面粉厂“郑麦366”进厂价的价差一度接近300元/吨，而300元/吨的价差足以涵盖期货仓单入库、检验、仓储以及利息等费用，有优质小麦货源的小麦现货商可以考虑在期货市场进行期现套利，获取无风险套利收益。

　　总之，随着麦类市场活跃度的增加，市场参与者的经营机会、获利机会也同步增加，但也要独具慧眼，认识到其中的风险，谨慎入市，毕竟“小心驶得万年船”。 4629C.pdf (670.53 KB, 下载次数: 34)

2016-12-8 14:51 上传

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